【今周刊1088期】連任皇帝的大麻煩


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2017/10/25 第540期
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龍椅難坐!
19大後中國習皇帝連任的三大麻煩
人才、資金、好萊塢!
矽灘崛起變身矽谷2.0
 
   
封面故事
   
龍椅難坐!
19大後中國習皇帝連任的三大麻煩
今周刊•撰文:今周刊編輯團隊

北京,最近很熱鬧。店家門口乃至網站入口,全都貼上「喜慶十九大」的字眼。在這種過年般的氣氛下,有2,338位「黨代表」,從全中國各地來到北京。他們穿著代表自己省分的華麗民族服裝,不是做戲,而是代表人民,上京投票。

十九大的全名是「中國共產黨第十九次全國代表大會」,會中將透過選舉產生中央委員會和中央紀律檢查委員會,隨後再於十九大後的一中全會,選出中共新任領導人,以及中央政治局常務委員等權力核心,是一場地表上最大的選舉。

但是,大家都知道,皇帝會連任。

危機不斷 周小川吐真言,慎防資產價格崩跌

在這個歌舞昇平的場合,即將卸任的人民銀行(簡稱人行)行長周小川,卻意外地講出了真話。「如果在繁榮的時期過於樂觀,也會造成矛盾的積累,到一定程度就會出現所謂的『明斯基時刻』。這種(資產價格)瞬間的劇烈調整,是我們要重點防止的。」

「明斯基時刻」,是美國經濟學家明斯基(Hyman P. Minsky)提出的經濟假說──市場過於樂觀,投機性的借貸行為增加,最後導致資產價格崩跌的狀況。

一席煞風景的話,揭開了這位「連任皇帝」中國夢底下,藏著不得不面對的大麻煩。不只是周小川,「一行三會」(人民銀行、銀監會、證監會、保監會)的金融高官要角們,不談人民幣國際化、資本市場國際化等「中國夢」,反而句句不脫中國風險、風雨欲來。

自從2012年擔任中共總書記以來,習近平交出的官方經濟成績單不能說不亮眼。中國國家發改委主任何立峰在十九大中指出,這5年中國國內生產毛額(GDP)從人民幣54兆元成長到去年的74兆元,也預計今年全年6.5%左右的成長目標將順利實現。

但美好景色即將改變,中國經濟成長將開始滑落。外資調研機構普遍預測,中國未來的GDP將明顯減速。「略微放緩」是相當客氣的說法。《經濟學人》智庫(EIU)在《強人的困難決定──十九大將如何影響經濟政策》的報告中,預測明年中國的GDP成長率將只剩5.8%,比今年預測的6.8%,整整掉了一個百分點。

「準備好中國的經濟政策調整。」《經濟學人》智庫指出,「在穩固政治權力後,習近平將會專注在過去5年沒有好好處理的問題,特別是金融風險。」為此,習近平將會放棄經濟成長目標,處理手上的燙手山芋。

債務警告 影子銀行遍布,表外信貸高

首先,從中國藏都藏不住的債務危機說起。就在十九大前5個月開始,標準普爾(S&P)、穆迪(Moody's)、惠譽(Fitch)、國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行(BIS)5大國際機構,都已經先後調降中國的債信評等,或提出對中國的債務警告。

根據國際清算銀行統計,中國非金融體系的總債務占GDP比率已高達257.8%,遠遠超過開發中國家和已開發國家,甚至還高於美國。而這個債務,僅是帳上債務,還沒有計算「影子銀行」債務!

影子銀行是指透過非正式的各種手段借款。一名不願具名的台商舉例:「中國最近很流行『明股實債』的借錢方式,名義上是發行股票,你當我的投資人,但實際上你是我的債權人,公司倒了,我要先賠你錢!」

「我擔心的就是銀行『表外信貸』,也就是資產負債表外的發債(即影子銀行),這是支撐中國資產暴漲最大的源頭。」瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬預測,中國為了處理這個大麻煩,將進行近代最大的貨幣政策轉型。

「我們正處在中國貨幣信貸週期由盛轉衰的分水嶺。」陶冬接著說:「今年7月中國的金融工作小組(中共處理貨幣、金融政策的會議)上,提到了『風險』31次、『監管』28次。如果這個都不能讓你提起警戒心,你就不配在金融市場裡面混!」

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1088期 謝謝!)

人才、資金、好萊塢!
矽灘崛起變身矽谷2.0
今周刊•撰文:鍾張涵

陽光明媚、海風徐徐,一整排獨棟洋房或華廈,沿著美國南加州海岸連成一條獨特風景線,這景致不僅由美國各大房地產商挾著大把資金湧入建設,也是一家又一家新創企業創辦人爭相進駐的結果;就在這海闊天空的沙岸與上千家新創公司群聚下,「矽灘」之名不脛而走。

當美國北加州「矽谷」近年來被質疑有泡沫之虞,融合好萊塢文化的洛杉磯「矽灘」,已有了「第二矽谷」之稱:從聖塔莫尼卡(Santa Monica)延伸到威尼斯(Venice)及普拉亞德雷(Playa del Rey)一帶,7公里左右的海岸線,匯聚了上千家各式各樣不同類型的新創企業,正成為下一個投資人逐夢、企業家圓夢的天堂。

「這一整排都是建商剛蓋的新房子!因為矽灘發展起來,愈來愈多房地產商看好這裡。」美國無線充電設備商Bezalel創辦人吳哲民開著車、指著岸邊的嶄新洋房說:「很多創投也開始湧入這個區域。」

像是美國新創加速器Mucker Capital創辦人許惟量(William Hsu)就偕同創業夥伴阮納拉(Erik Rannala)從舊金山遷到洛杉磯,許惟量說,自己這6年來一路見證洛杉磯的改變,整個生態圈陸續成形,洛杉磯人口很多、過去大多想前往北加州就業,但現在發現洛杉磯的科技含量也在提升,所以留下來工作、在此創業的人也愈來愈多。

科技人湧入挾帶資金
去年Q4新屋價年增3成

新創陸續扎根、科技新貴進駐,也讓矽灘房地產水漲船高。美國房地產數據和分析公司CoreLogic調查顯示,去年第四季矽灘新屋價格平均達188萬美元(約台幣5600萬元),較前一年同期上漲3成。若將時間軸拉長,去年第四季新屋平均價格,更較3年前(2013年)翻倍,漲了169%。

科技業進駐、科技人湧入帶動,讓房價不斷飆升。美國房仲公司Halton Pardee執行長帕迪(Tami Pardee)以Playa Vista區域為例,因為谷歌、Yahoo陸續進駐設立辦公室、雇用員工,這裡的房價(以45坪三房公寓為例)2014年約94萬美元,去年已經漲到140萬美元,兩年漲了49%。

吳哲民載著記者繞了海岸線一圈,從聖塔莫尼卡到威尼斯,沿途經過創新科技園Playa Vista及創投育成孵化中心聚落,他指著那片聚落,近年來名聞遐邇的新創企業如社交軟體大廠Snapchat、被收購的VR之星Oculus、約會網站Tinder、知名電競遊戲《英雄聯盟》開發商Riot Games,以及好萊塢第二大視覺特效廠數字王國等公司都落腳在此。

新創生態圈成形
新創札根、科技巨擘進駐

新創如雨後春筍般在此扎根,科技巨擘舉凡谷歌(Google)、微軟(Microsoft)、臉書(Facebook)、亞馬遜(Amazon)、網飛(Netflix)等公司也看準新創公司聚集背後所意味的強大研發動能,紛紛報到。矽灘已是當今美國科技大廠趨之若鶩的新天地。

雖然矽灘發展已有一段時間,但近年才成為美國各大媒體點名的「第二矽谷」。《經濟學人》去年底率先以《矽灘-洛杉磯迸發成為新創中心》一文指出:好萊塢拍攝了眾多以創業失敗者「逆襲」為題材的影片,如今洛杉磯自己也正上演著一場現實版灰姑娘的童話故事:它在短短幾年內,完成從技術荒村到科技重鎮的轉變。過去以北加州為優先的創投們,如今也來這裡尋找下一個科技新星。研究機構CB Insights調查更顯示,2016年洛杉磯的新創,獲得大約30億美元資金,較4年前翻了6倍。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1088期 謝謝!)

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