獨資！ 台積電登陸遞件

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2015/12/08 第3841期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 今日財經頭條 獨資！ 台積電登陸遞件 台積12吋廠登陸 落腳南京 台積情定南京 看中投資大禮 五免五減半 優惠誘人 12吋廠登陸 張忠謀怎麼點頭的？ 兩大因素 成台積赴陸關鍵 12個Q&A 台積電自問自答為何西進 經濟部表態 「多點彈性 主動布局」 想留半導體 「強化基礎 攬才修法」 國際財經要聞 油價跌破38美元 6年半低點 天降低油價大禮 印度、菲國受惠 東南亞GDP成長率 探海嘯新低 亞洲恐引爆第三波金融危機 美垃圾債下跌 股市敲警鐘 桑默斯專欄／Fed經濟保衛戰...彈藥有限 其他財經要聞 氣候峰會 台達電Gogoro上秀 蔡友才：人民幣入籃 匯率將鬆綁 實質匯率指數 終結連四降 夫妻分開稅 漏報處罰變輕 產創條例 不納「景氣救生圈」 台電供電品質 全球第二 SOGO挺社企 農產品超市上架 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 獨資！ 台積電登陸遞件 記者簡永祥／台北報導/聯合報 全球晶圓代工龍頭台積電昨天向經部投審會遞件，正式申請赴大陸設十二吋晶圓廠與設計服務中心，地點為江蘇省南京市。台積電表示，投資金額將會低於卅億美元（約新台幣九百八十二億元），台積電採獨資進行，此投資案將是台灣企業歷年來赴大陸投資最大金額。 經濟部投審會昨天表示，將在二個月內審查決定，最快農曆春節前准駁。經濟部設立技術落差（比台灣差一個世代）、對台要有相對投資、保護智慧財產權、保障在台員工權益（例不准裁員）。等四大審查關卡。相關官員評估，台積電過去紀錄不錯，加上登陸投資對產業鏈有加分作用，過關機會大。 台積電是繼聯電（廈門）、力晶（合肥）後，台灣第三家前往大陸設立十二吋晶圓廠的業者。台積電南京廠量產採十六奈米切入，是台灣業者在大陸的十二吋廠當中最先進的製程。原本台積電董事長張忠謀曾說，大陸十二吋晶圓廠生產成本仍高於台灣；如今張忠謀改變態度，台積電趕在總統大選前正式遞件，凸顯台積電登陸計畫已獲對岸相當程度獎勵或優惠。 台積電在新聞稿中強調，這項投資是張忠謀決定。張忠謀說，近年來大陸半導體市場成長快速，為能就近協助客戶並進一步增加商機，決定在大陸設立十二吋晶圓廠與設計服務中心。 台積電赴大陸設立十二吋晶圓廠規劃月產能二萬片，並預定二○一八年下半年開始切入十六奈米製程接單生產。 台積電指出，大陸半導體市場近年來成長快速，台積電在大陸的業務在過去五年的年複合成長率已超過百分之五十。為了更進一步增加在大陸的商機，決定赴大陸設立十二吋晶圓廠。 台積電表示，整個計畫總金額約為卅億美元，其中包括來自台灣現有晶圓廠的機台設備價值、以及大陸政府在集成電路產業上的政策優惠，因此投資金額會低於卅億美元。 台積電目前規劃晶圓廠與設計服務中心各聘任約一千二百人與五百人，將在南京直接建構中國大陸的生態系統。初期將由台灣總部與上海松江廠派駐員工協助建廠與產能建置，並依建廠時程陸續招募當地人員。這座新廠量產前，台灣派駐的員工占比將超過百分之五十。 張語錄 談紅色供應鏈 --大陸發展半導體產業，台積電將會扮演協助角色。 --只要台灣半導體技術繼續向前、進步速度比中國更快，就不易被超前。 --台積電不怕紅色供應鏈。紅色供應鏈若要完整，台積電將扮演不可或缺的角色。 --就算紅色供應鏈崛起，要取代台積電當下全球晶圓代工龍頭的地位，「至少也要十年以後」。 --從台積電辦公室往窗外看，沒有看到紅潮！ --我們不怕紅色供應鏈，我們自己就是供應鏈。 --台積電的大聯盟，比尚在成形的大陸紅色供應鏈更強。 --大陸紫光集團有意入股，台積電持開放態度，但若要取得台積電控制權，得拿出至少1兆元，應該很少人能辦到。 台積12吋廠登陸 落腳南京 記者簡永祥／台北報導/經濟日報 全球晶圓代工龍頭台積電昨（7）日正式向投審會遞件，申請赴大陸南京設立12吋晶圓廠與設計服務中心，投資金額高達30億美元（約新台幣982億元）。台積電規劃，南京12吋廠月產能為2萬片，預計2018年下半年開始以16奈米製程接單生產。 今年下半年起，台積電赴南京設12吋廠的說法即已在業界傳開，昨日終於確認。台積電表示，此案淨投資額低於30億美元，由於台積電採獨資進行，此案將是台灣企業歷來赴大陸投資最大一件投資案。 台積電南京12吋廠採獨資方式投資，有利保護智慧財產不受侵犯。 台積電昨天普通股以143.5元作收，上漲3元，漲幅2.14%；美國存託憑證（ADR）早盤開小高後隨即翻黑，未受申請赴陸設12吋廠激勵。 台積電將是繼聯電（廈門）、力晶（合肥）之後，近期台灣第三家前往大陸設立12吋晶圓廠的業者。台積電南京廠量產採16奈米切入，是台灣業者在大陸的12吋廠當中最先進的製程。 台積電表示，董事長張忠謀認為，近年來大陸半導體市場成長快速，台積電過去五年大陸業務年複合成長率超過50%，為能就近協助客戶並增加商機，因此決定在大陸設立12吋晶圓廠與設計服務中心。 台積電表示，此案將在獲投審會核准後立即執行。業界認為，稍早張忠謀曾表示，大陸12吋晶圓廠生產成本仍高於台灣，台積電趕在總統大選前正式遞件，凸顯台積電登陸計畫已獲對岸相當程度獎勵或優惠，不想讓此投資案在總統大選後增添變數。 台積電表示，整個計畫的總投資金額約為30億美元，其中包括來自台灣現有晶圓廠的機台設備價值、以及大陸政府在集成電路（半導體）產業上的政策優惠，因此淨投資額會低於30億美元。 台積電規劃，南京12吋廠與設計服務中心各聘任約1,200人與500人，初期將由台灣總部與上海松江廠派駐員工，協助建廠與產能建置，並依建廠時程陸續招募當地人員。這座新廠量產前，台灣派駐的員工占比將超過50%。 台積情定南京 看中投資大禮 記者簡永祥／台北報導/經濟日報 台積電大陸首座12吋晶圓廠決定落腳南京，關鍵在於資深副總經理暨財務長何麗梅今年7月親自率隊與南京當局敲定投資獎勵，降低台積電16奈米在大陸相關疑慮及成本，而且同意台積電獨資，因而讓台積電董事長張忠謀拍板定案。 據了解，張忠謀為此案也花了不少功夫做功課，包括了解大陸人的想法，以及如何和大陸人談判，特別仔細閱讀Henry Paulson的著作《Dealing with China（和中國做生意）》，想從美國人的思維，去看如何和大陸人做生意。 張忠謀甚至考量到台積電技術和機密被竊取時，該用什麼方式去防範，取經對象還包括近期才被紫光集團挖角的前華亞科董事長高啟全。據了解，台積電在釋放赴大陸投資設立12吋晶圓廠之後，大陸很多地方政府都表態歡迎投資，但台積電設廠小組多方勘察並評估，只剩英特爾大連舊廠、武漢及南京，最後決定在南京建廠。 為何選在南京設廠，除了英特爾大連舊廠是8吋廠，必須將原建物重新改建，不符經濟效益，最主要還是因為南京市政府提供的投資獎勵條件最優惠。 何麗梅證實，今年7月她帶領12人考察團隊，經過長達二周與南京當局協商相關投資條件後，最後決定落腳南京。除南京當局給予的條件相對不錯，南京地理位置佳，近年已逐漸發展較為完善的半導體產業供應鏈，且就近有優秀且豐沛的工程技術人才，是促成此案成局關鍵。 五免五減半 優惠誘人 記者杜宗熹／台北報導/經濟日報 大陸官方近年不斷推出各類的半導體優惠政策，也有望擴及赴陸設廠後的台積電。除了在用地取得上獲得優待外，台積電也有望享受大陸官方對積體電路（IC）產業，最高級的「五免五減半」（前五年免所得稅、後五年所得稅減半）的減稅和相關政策。 大陸官方曾在2014年6月24日發布最新「國家集成電路產業發展推進綱要」。文中除重申2011年發布、對半導體業採取最高優惠的「國務院4號文」仍有效外，也對符合條件的IC重大技術裝備等優惠，都有望惠及登陸設12吋廠後的台積電。 12吋廠登陸 張忠謀怎麼點頭的？ 記者簡永祥／台北報導/聯合報 7月，何麗梅率隊赴南京，敲定投資獎勵，優惠條件讓張忠謀滿意 11月，台積電運動會上，張態度轉變了，審慎評估改為積極評估 閱讀「和中國做生意」… 從美國人思維，看如何和大陸人做生意 台積電赴大陸首座十二吋晶圓廠決定落腳南京，關鍵在於資深副總經理暨財務長何麗梅在今年七月親自率隊與南京當局敲定投資獎勵，降低台積電十六奈米在大陸相關疑慮及成本，而且同意獨資，讓台積電董事長張忠謀拍板定案，決定遞件設廠。 台積電在釋放赴大陸投資後，很多地方政府都表態歡迎投資，但台積電設廠小組多方勘察並評估，最後只剩英特爾大連舊廠、武漢及南京，最後決定南京建廠。 為何選在南京設廠？除了英特爾大連舊廠是八吋廠，必須將原建物重新改建，不符經濟效益；最主要的關鍵，是南京市政府提供的投資獎勵條件最優惠。 張忠謀以前曾多次在公開場合表示，從以前他和阿里巴巴馬雲對談，到後來和美國聯準會前主席柏南克對談，他都強調台積電絕對會是紅色供應鏈重要協助者。後來他更堅定說，台積電並不害怕紅色供應鏈，因為台積電有自己的「大聯盟系統」，包括上中下游廠，這個大聯盟不管是紅色、綠色的供應鏈，沒有一個供應鏈可缺少台積電這一塊。 張忠謀以前甚至曾說，在大陸生產十二吋晶圓的成本比在台灣還貴，因此沒有去的急迫性。 不過，今年十一月台積電運動會，張忠謀就已改變態度，從「審慎評估」改為「積極評估」，當時即隱約浮現台積電大陸十二吋晶圓廠投資案已箭在弦上。 張忠謀當時表示，登陸投資考量因素相當複雜，包括經濟規模、生產成本及政策方針等。他分析，就生產條件，當然台灣最優，各廠研發團隊支持快速，且設備和材料及後段封測，供應鏈完整。不過，考量大陸政策走向，大陸明文將「中國製造」列為二○二五年中國半導體產業發展方針，應是驅動台積電登陸設廠重要因素。 據了解，張忠謀為了解大陸人的想法，以及如何和大陸人談判，特別仔細閱讀Henry Paulson著作Dealing with China（和中國做生意），想從美國人的思維，去看如何和大陸人做生意；甚至擔心台積電技術和機密被偷，應該用什麼方式去防範，取經之人還包括近期才被紫光集團挖角的華亞科前董事長高啟全。 如今台積電終於遞件登陸投資，雖然張忠謀沒透露是拿到什麼優惠條件，但肯定讓他覺得滿意，而且可後發先至，直接切入大陸可能五年內還無法趕上的十六奈米，終於將台積電十二吋晶圓代工據點延伸到大陸。 兩大因素 成台積赴陸關鍵 記者蔡紀眉／台北報導/經濟日報 資策會產業情報研究所（MIC）所長詹文男昨（7）日表示，台積電仍握有技術優勢，貼近市場和大陸官方要求自給率，應是台積電決定赴陸的兩大關鍵因素。 詹文男指出，全球3C產品的製造端集中大陸，又以應用IC最多。 另一方面，半導體晶片的進口金額，在大陸進口品項排名居高不下，促使大陸強力推行進口替代政策。 去年中，大陸官方提出「國家積體電路產業發展推進綱要」，目標到2020年，有40%的核心基礎零組件必須自主生產；到2025年，自產晶片比率要達70%，被視為扶植半導體產業的白皮書。 詹文男說，大陸對自給率要求，「讓英特爾、三星、高通都往中國去了」，台積電此時赴陸設廠，可獲得大陸官方在政策、投資的利多挹注，才能和國際大廠站在同一競爭立足點。 詹文男分析，當初台灣就是慢了一步開放，對面板業造成極大衝擊。 他相信，台積電在智財權保障上已做足功夫，如能積極看待赴陸設廠，拉近和大陸主要客戶、市場的距離，「握有主控權，才能靈活發揮在技術上的競爭優勢。」 12個Q&A 台積電自問自答為何西進 資料來源／台積電/聯合報 為何選在此時？ Q1：為何此時決定赴大陸設12吋晶圓廠？ A：大陸半導體市場近年成長快速，台積在大陸業務過去五年的年複合成長率已超過50%。為了更進一步增加在大陸商機，因此做此決定。 為何選在南京？ Q2：為何選在南京設廠？過程中還考慮過那些城市？ A：台積七月派遣以資深副總何麗梅為首的12人考察團隊，到大陸好幾個城市實地考察，結果選定南京，因為南京位於長江三角洲，具地理與交通優勢，在過去幾年已逐漸發展出較完善的半導體供應鏈，且就近有優秀且豐沛的工程技術人才；再加上當地政府也有合作意願。 陸給政策優惠！ Q3：此投資案的投資金額？ A：整個計畫總金額約30億美元，其中包括來自台灣現有晶圓廠的機台設備價值、大陸政府在集成電路產業上的政策優惠，所以台積電的淨投資金額會低於30億美元。 Q4：台積電在中國大陸的12吋廠有無其他投資夥伴？ A：沒有，是台積電獨資。 Q5：中國大陸政府提供台積那些設廠優惠？ A：大陸中央與地方政府產業政策，的確提供我們一些設廠優惠，但細節不方便透露。 月產2萬片晶圓 Q6：此晶圓廠製程、產能與量產時程為何？ A：規畫月產能二萬片12吋晶圓，預計2018年下半年開始生產16奈米製程。此廠產能僅是2015年台積電全部產能的百分之二點五。而且在2018年，台積電也已在台灣量產10奈米一年多了。 Q7：此晶圓廠與設計服務中心預計聘任多少人？ A：目前規畫晶圓廠聘一千二百人、設計服務中心聘五百人。初期將由台灣總部與上海松江廠派駐員工協助建廠與產能建置，並依建廠時程陸續招募當地人員，在該廠量產之前，台灣派駐的員工占比將超過50%。 「獨資」保護智財 Q8：台積電赴大陸設12吋晶圓廠，是否增加先進技術與機密資訊外洩給大陸競爭對手風險？ A：在當今網路時代中，機密資訊外洩與否，取決於一家公司對機密資訊的保護是否完備。台積一向將研發成果、技術資訊視為公司重要資產，不論在台灣或全球其他廠區，都充分落實機密資訊保護。再者，台積是以「獨資」的投資形式在大陸設廠，有利公司保護其智慧財產不受侵犯。 Q9：台積赴大陸設廠後，是否意味將減少在台灣擴廠？ A：否。台積最先進的製程技、最主要的生產與研發基地都在台灣；而且赴大陸投資主要目的是為台積進一步增加商機，因此對未來繼續在台灣擴廠有正面助益。 大陸市場可期 Q10：台積電對中國大陸市場的看法？ A：近年來大陸半導體市場成長快速，加上大陸政府的支持，未來市場成長可期，是任何半導體公司在思考其全球布局時必須重視的市場。 Q11：台灣水電的供應問題，是否有加速台積電赴大陸設12吋晶圓廠的安排？ A：否，主要目的是為進一步增加商機。未來還是要靠台灣穩定的水電供應 Q12：赴大陸設12吋廠，是為服務那些特定的客戶？其產能是否僅供中國大陸客戶專用？ A：否。每一個台積電的廠，無論位於何地，都是為全球客戶服務。 經濟部表態 「多點彈性 主動布局」 記者邱莞仁／台北報導/聯合報 大陸市場成為全球半導體產業必爭之地，國內龍頭台積電也遞件申請赴大陸南京，獨資設立十二吋晶圓廠與設計服務中心。經濟部昨天表示，因應產業競爭日趨激烈，政府未來不再被動接招，政策法令將提供多點彈性，協助我業者布局時掌握更多主動性。 值得注意的是，經濟部長鄧振中近日曾表示，任內將力拚開放陸資來台參股IC設計業，並規劃技術是否被不當轉移到大陸、陸廠是否竊取商業機密、不當挖角及避免造成廠商外移等四大配套措施。隨台積電昨天確定將在南京投資十二吋晶圓廠，經濟部下一步產業開放態度，再度引起關注。 經濟部工業局局長吳明機指出，不論是開放半導體業者登陸，或陸資來台投資IC設計，過去我國業者因法令法規限制綁住手腳，反而在產業布局上往往處於被動位置，甚至出現陸資透過外資來台投資的案例。 吳明機說，「陸資透過外資來台，我們當然可以不准許，但相形之下，我國業者在國際競爭中，一直處於被動接招位置，並不利產業發展。」尤其，大陸半導體市場在二○一八年將占世界比重三成，吳明機表示，今年十月，經濟部在行政院會曾提報「提升半導體產業競爭優勢措施」，研議放寬大陸系統廠投資台灣IC設計廠商，就是希望讓兩岸透過合作取代競爭，也盼能有一些法令上的彈性，讓業者在布局時有更多的主動性。 吳明機指出，台積電是台灣半導體業的指標性公司，提交登陸申請必然引發業界震撼，但其最先進的製程技術仍留在台灣，目前都是按規劃的法令開放進度去做，工業局對此正面看待。 外界擔心台積電登陸，是否造成先進技術外流？吳明機強調，未來工業局將召開關鍵技術小組會議，並彙整完相關單位意見，就有疑慮的部份，包括避免關鍵技術被不當移轉、人才遭惡意挖角或廠商外移等，都會進一步要求業者說明，預估兩個月內完成審查。 吳明機說，何時開放，將視審查進度與投審會安排而定，沒有具體時間表。 【記者杜宗熹／台北報導】在台積電決定赴大陸投資之際，先前經濟部考慮開放陸資參與台灣IC設計產業案，本周也有將會有新進展。經濟部長鄧振中將於本周四（十日）赴立院經濟委員會報告相關進度；外界關注，陸資參與聯發科案，近期內是否將順利鬆綁。 想留半導體 「強化基礎 攬才修法」 記者蔡紀眉、杜宗熹／台北報導/聯合報 資策會產業情報研究所（MIC）所長詹文男昨天表示，全球3C產品的製造端往大陸集中是大勢所趨，又以應用IC最多；另一方面，半導體晶片的進口金額，在大陸進口品項排名中高居不下，也促使大陸官方在該領域強力推行進口替代政策。 大陸的半導體政策，以二○一四年六月廿四日發布的「國家積體電路產業發展推進綱要」為主，被視為大陸扶植半導體產業的白皮書。目標是到二○二○年，有百分之四十的核心基礎零組件必須自主生產；到了二○二五年，自產晶片比例要達到百分之七十。此外，還有稅收優惠政策和政府主導的產業基金。 另外，大陸國務院在二○一一年推出的國務院四號文，在投融資、財稅、研究開發、進出口、人才政策、知識產權等給予系統性扶持。二○一二年推出「關於進一步鼓勵軟體產業和積體電路產業發展所得稅政策的通知」，是實施「兩免三減半」（前兩年免稅、後三年稅率減半）或「五免五減半」（前五年免稅，後五年稅率減半）的優惠政策。 詹文男說，大陸官方的自給率要求，「讓英特爾、三星、高通都往中國去了」，台積電此時赴陸設廠，從消極面來看，可獲得大陸官方在政策、投資上的利多挹注，也才能和前述國際大廠站在同一競爭立足點。 詹文男分析，台積電投資計畫一旦核准，我方政府在資金、人才、半導體基礎建設等方面，也應持續把關。政府的當務之急，要持續強化台灣半導體產業的基礎建設，包括供水、用電等，「徹底消除產業的憂慮」；另一方面，半導體產業的技術、資金門檻高，屬於人才密集產業，如何吸引高階白領人才留在台灣，他建議可以從產業創新條例等法規上著手，包括財稅、薪資上的獎勵措施等。 油價跌破38美元 6年半低點 編譯鍾詠翔／綜合外電/經濟日報 國際原油7日加大跌幅，跌抵近六年半來谷底，延續上周石油輸出國家組織（OPEC）形同產量不設限再掀起的頹勢。分析師預判明年油價可能下探至每桶20美元。 OPEC未減產，引發西德州輕原油（WTI）1月期貨4日（上周五）下挫2.7%，7日更跌破每桶37.96美元，一度跌至38.49美元。 布侖特原油1月期貨最低跌到41.77美元，是2009年3月來谷底。受能源股拖累，美國股市7日早盤也下挫，三大指數跌幅在0.7%左右，道瓊工業指數跌逾150點。 全球最大原油出口國沙烏地阿拉伯仍堅持過去一年的立場，除非俄羅斯、墨西哥等非OPEC產油國一起減產，否則OPEC不可能減產。委內瑞拉石油部長戴爾皮諾上周開會前已提出警告，若無法解決供應過剩的問題，明年油價可能再跌20美元。 CEF控股公司執行長吉爾曼認為，油價底部取決於幾個因素：地緣政治、政府預算、供需基本面以及羊群心理，但油價鐵定會跌至每桶30幾美元，明年油價跌至20幾美元的可能性也相當高。 吉爾曼強調，在油價暴跌情況下，儘管有人談沙國的預算與貨幣已出現問題，但OPEC至少能再撐18個月。 這次避險基金押中OPEC無意支撐油價，紐約原油淨多頭部位降至五年低點。美國商品期貨交易委員會（CFTC） 的數據顯示，12月1日結束的一周，西德州輕原油（WTI）的淨多頭部位下降6%至五年谷底。全球石油供過於求，導致油價重挫至六年低點，但OPEC仍無意減緩供應過剩的問題。 天降低油價大禮 印度、菲國受惠 編譯林奕榮／綜合外電/經濟日報 石油輸出國組織（OPEC）4日會議實質解除產量限制，期望以低油價打壓競爭對手，如同給了亞洲石油消費國一份大禮，以印度與菲律賓受惠最多。 IG集團表示，油價位於近六年的低點，全球原油庫存不斷增加之際，OPEC持續增產的政策，讓油價幾無反彈理由。 油價崩跌讓能源產業陷入2008年金融危機以來最嚴重的衰退，亞洲仰賴進口的經濟體卻因此受惠；低油價令通貨膨脹獲得舒緩，支撐家庭支出，煉油利潤提高。OPEC決議讓各會員國隨心所欲生產後，亞洲將持續受惠。 印度Mangalore Refinery and Petrochemicals執行董事庫瑪爾表示：「大型原油消費國獲得許多助力，原油精煉業者可以高枕無憂，市場會相當穩定。」 依據國際能源署11月13日報告，亞太地區2015年石油消費量將為3,187萬桶，高於美洲的3,128萬桶需求量。中國、印度、日本及南韓是最大消費國。 彭博行業研究分析指出，印度與菲律賓因高度仰賴原油進口，受惠最多；這兩個經濟體的成長都仰賴消費支出，低油價通常可讓家庭有更多金錢消費。 印度經濟成長率7.4%為亞洲新興經濟體最高，菲律賓經濟擴張年增率則為6%。 東南亞GDP成長率 探海嘯新低 編譯鍾詠翔／綜合外電/經濟日報 政治動盪打擊投資人信心、中國需求疲軟加上家庭負債抑制消費者支出，讓一度是新興市場耀眼明星的東南亞國家，如今面臨經濟成長趨緩的困境。瑞士信貸預估今年東南亞經濟成長將降至4.1%，改寫金融海嘯爆發來最低水準。 瑞信預估，東南亞今年經濟將成長4.1%，不如一年前的4.3%，寫下六年前金融危機爆發來最低水準。東南亞過去四分之一個世紀經濟平均成長5.3%。 回顧過去一周東南亞的經濟數據，新加坡製造業景氣連五月萎縮，馬來西亞11月製造業產出也改寫2012年年中來最大降幅，亞洲開發銀行更下修印尼、菲律賓及新加坡的經濟成長預測。 東南亞的經濟表現仍可望優於南韓、日本等亞洲已開發國家，經濟學家也預期明年東南亞經濟將略有起色，但分析師強調，經濟好轉的動能並非來自薪資成長、出口等基本面，而是政府擴大支出與大宗商品價格反彈。 拖累東南亞經濟的因素之一是中國的需求欲振乏力，中國是東南亞貨品的大買主，但官方數據指出，去年10月以來，中國進口額每個月都下滑。 雖然美國與歐盟也是東南亞原物料的大買家，但歐美經濟復甦動能不足，無力填補中國遺留的需求缺口。 政局動盪也是連累東南亞經濟成長與投資的原因，以泰國為例，經濟學家普遍不看好軍政府具備治理經濟的能力，目前也看不到軍政府打算將政權交還文人政府的跡象。 亞洲恐引爆第三波金融危機 編譯鍾詠翔／綜合外電/經濟日報 瑞銀分析師指出，2008年來亞洲各國央行便已調降利率，但民間債務清償率卻節節攀升，企業還債金額的成長速度高於企業所得成長，分析師點名亞洲有債務問題，並且愈來愈嚴重，第三波金融危機引爆點就在亞洲。 債務清償率是償債支出占企業所得的比重。瑞銀分析師吳德愷與麥克里指出，南韓、台灣、泰國、菲律賓、馬來西亞、新加坡、中國及印度的債務成長速度全面超越名目國內生產毛額（GDP）的成長速度。 這種局面導致亞洲各國央行進退維谷，一方面考慮降息拉抬經濟，另方面又擔憂債務大幅成長而考慮緊縮貨幣政策。 亞洲經濟成長趨緩與債台高築，可能衝擊全球經濟成長、大宗商品與經貿往來。瑞銀認為，這是2008年金融海嘯的第三個階段，分析師之所以提出這種看法，主要跟投資人的行為有關。 2009年銀行業崩潰後，西方國家將利率調低至接近零的水準，由於中國等新興市場的景氣正旺，發債殖利率又高，促使國際資金轉往亞洲。 如今亞洲經濟降溫，美國聯準會（Fed）又可能升息，引發資金撤離新興市場。 美垃圾債下跌 股市敲警鐘 編譯任中原／綜合外電/經濟日報 由於美國聯準會（Fed）即將開始升息，垃圾債市已出現警訊，低評等公司債殖利率已上升到金融海嘯以來最高水準。垃圾債下跌通常是股市下跌的前兆。 分析師指出，當企業獲利下降，負債比率升高，且利率上升時，對垃圾債相當不利，而一直有利可圖的「信用周期」也可能就此終結；過去4周來交易型指數基金及共同基金從公司債市場流出的資金約33億美元。 目前「投資級」公司債走勢仍然平穩，平均殖利率比11月初微幅下降；但「垃圾級」債券卻表現不佳。今年來能源類垃圾債下跌14%，重工業類下跌15%，製藥類從9月以來已下跌8%。目前投資人仍買進餐廳、賭場等成長類垃圾債。 美銀美林的數據顯示，CCC級垃圾債價格跌到2013年來最低水準，6年期殖利率上升到16.69%。 標普機構指出，今年來美國公司債倒債共63件，比去年全年的60件更高。 紐約大學金融教授阿特曼指出，垃圾債倒債率已由去年的2.1%，上升到2.6%，預測明年可能急升到4.6%。垃圾債下跌通常預告股市將下跌，及經濟將減緩，甚至預示經濟衰退。 美國垃圾債券今年可能出現金融海嘯以來首次的年度虧損，顯示投資人對美國經濟擴張的疑慮，而目前股市的榮景也只是在拖時間。 巴克萊銀行指出，今年來高殖利率債券即使將利息計入，共下跌2%。華爾街擔心垃圾債一旦下跌，通常預告經濟將走下坡。 富國銀行信用策略主管波瑞指出，第4季「股市與高殖利率債券的表現明顯脫鉤，這對經濟是一大警訊」。 桑默斯專欄／Fed經濟保衛戰...彈藥有限 編譯任中原/經濟日報 目前經濟學家普遍的共識是，工業國家的「中性」利率（既不會促進、也不會約束經濟成長的利率水準）已大幅下降，且未來的水準將比以往更低，因為儲蓄相對大於投資。 未來幾年中性實質利率很可能上升，因為美國就業快速增加，但不會迅速升到歷史正常水準。然而決策官員目前仍高估中性實質利率能夠上升的幅度。 多項因素令人質疑未來幾年間美國經濟有能力吸收實質利率大幅上升的衝擊。第一，金融海嘯前實質利率已逐步下降達20年，之後利率又持續下降。 第二，其他地區經濟仍然困難，且繼續實施寬鬆政策，因此資金將流入美國，壓低美國利率，並拉高美元匯率，使外國對美國產品的需求下降。 第三，幾年來靠低利率所拉高的需求，主要來自於預支需求，而使未來的需求下降。 例如低利率加速汽車及其他耐久性消費品的銷售，而資產價格膨脹也使財富明顯增加。寬鬆貨幣政策就像迷幻藥；要維持相同的刺激程度，用量就須加重。 第四，企業獲利開始下降，而法規的壓力也阻止金融機構對中小企業貸款。 第五，醫療等服務業占經濟的比重提高，但品質卻很難衡量，因此對通膨的衡量將益發失真。 以上因素都顯示，美國及他工業國家的未來的緊縮空間將更小。 還有更嚴重的憂慮。依據經驗顯示，一旦復甦達到成熟，則在兩年內結束的機率達到一半，在三年內結束的機率更超過三分之二。由於目前的常態經濟成長率不到2%，低於以往的3%，因此復甦結束的風險就更高。 歷史經驗也顯示，衰退來臨時Fed必須降低利率逾3個百分點。市場普遍預期Fed未來每年升息幅度不會超過1個百分點，以免抑制經濟復甦。果真如此，在衰退來臨前也難以累積3個百分點的降息空間，而利率降幅不足必然會打擊經濟信心，並阻礙需求。 央行官員實際上可用的工具非常少。再度採取量化寬鬆政策，中期的效果仍備受質疑；即使是實施負利率，程度也有其限制。 Fed非常可能於12月開始升息，市場將聚焦於未來升息的速度。然而問題仍在於如何採取政策，以延後並抑制下一次的衰退。財政及貨幣政策決策官員都急需注意此點。 （作者Lawrence Summers是前美國財政部長、現為哈佛大學教授／編譯任中原） 氣候峰會 台達電Gogoro上秀 特派記者詹惠珠／巴黎7日電/經濟日報 台灣政府和企業聯手在聯合國第21屆氣候變遷會議（COP21）展示減碳經濟學，政府透過工研院展示台灣在環保與回收的領先技術，台達電以21幢綠建築展示企業經驗，Gogoro則以創意出發，向全球分享如何透過創新創造商業優勢，打造友善環境與綠色商機。 今年在COP21周邊會議的展覽上，罕見出現台灣攤位，據了解這是由外交部委託，以工研院的名義參展，透過互動模式展現台灣對環保、回收織品的領先技術，用寶特瓶加上咖啡渣，並以台灣在紡織品上的技術優勢，呈現台灣在環保節能的努力。 外交部駐法人員指出，台灣在寶特瓶的回收已有實績，一年可以回收9萬噸寶特瓶，如果壓成瓶磚的高度約是三座101大樓這麼高，2014世足賽有十個國家的代表隊，就是穿著台灣用寶特瓶回收作成的吸濕排汗快乾除臭的運動衣。 台達電和Gogoro是這次COP21參加的二家台灣企業，除了台達電董事長海英俊和Gogoro執行長陸學森參與論壇外，台達電在法國大皇宮推出「綠築跡-台達綠建築展」；Gogoro在大會主要贊助商的BMW的背書下，以二個月時間內獲准參加，並在展場上展出電動機車，甚至被法國媒體票選為展場必看的前十大產品。 台達電董事長海英俊表示，台達在過去五年全球主要生產據點用電密度減少50%，相當於減少約6.5萬噸的二氧化碳排放量，內部總計有650個計劃在推動，承諾在2020年前，將用電量再下降30%。 強調能夠客製化的電動摩托車Gogoro也在展場上展示有法國國旗的電動機車，是最夯的場子，陸學森表示，很多人都詢問產品何時能登陸法國，Gogoro阿姆斯特丹展示體驗店預計於2016年夏季開幕，未來會陸續進駐更多歐洲城市，將台灣的綠能創新科技帶往世界各地。陸學森指出，面臨最大的挑戰是如何以更聰明的方法分配與使用能源，對下一代的生活帶來正面的影響。Gogoro透過創新的產品與商業模式，提供更乾淨、更智慧的能源給更多的消費者，並藉此升級全球人口稠密的都會成為一個個嶄新的智慧城市。 蔡友才：人民幣入籃 匯率將鬆綁 記者夏淑賢／台北報導/經濟日報 兆豐金控暨兆豐銀行董事長蔡友才指出，國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣後，中國大陸金融市場將朝五大方向開放，包括擴大甚至取消人民幣匯率中間價升貶2%幅度的制度，以時機而言，將觀察明年10月生效後，大陸經濟是否回穩。 至於改以國民待遇搭負面清單的做法，管理對外開放金融業，蔡友才認為，有利台灣金融業發展。 兆豐銀是美元的清算銀行，也是國銀大陸曝險部位最大的銀行，蔡友才接受訪問時，談話重點多放在人民幣加入SDR後市的研判。 他說，從2016年10月人民幣加入SDR生效日起算，五年後IMF再行檢討時，已接近中國大陸領導層再次換屆，屆時，習李政權絕不會樂見人民幣自由使用達不到IMF標準，而遭調整權重，中國大陸加速開放的列車啟動，沒有回頭路。以下為專訪紀要： 催化金改 五方向前進 問：IMF將人民幣納入SDR後，將會刺激大陸做哪些開放？ 答：我認為有五個可能方向，分別為：外匯管理改負面清單管理、放寬境外投資匯兌限制、以國民待遇搭負面清單管理開放金融業、資本項目完全兌換，以及匯率中間價制度放寬空間甚或取消，成為完全浮動匯率制度。 目前大陸僅針對經常帳開放，資本帳仍管制，外匯管理採正面清單管理，人民幣加入SDR將催化大陸金融改革，使其鬆綁資本帳管制，從正面清單改為負面清單管理。 境外投資的匯兌限制放寬，是指過去必須向外管局申報的制度，或是必須取得外債額度等將改變，進而在資本項目實現可完全兌換，在不論是資本帳戶或金融帳戶的交易，取消其兌換限制。 有關匯兌限制的開放，將刺激金融市場活絡，中國大陸也須在對外開放金融服務業，於全面准入前，採國民待遇加負面清單管理制度，循序擴大開放，解除外資包括台灣金融業在內登陸發展的行政障礙。 短線趨貶 長線看經濟 問：你認為人民幣加入SDR後其匯率走勢將如何？ 答：這要分別從短期與長期來看，短期因為中國政策透明度仍低，人民幣匯率仍看人行，這和人民幣入SDR沒有絕對關聯。大陸人行官員雖然一再強調國際收支仍有大額順差，人民幣不具貶值基礎，但這段話如果真的成立，那新台幣應也不會貶值。 短期來看，美國聯準會12月中就可能升息，以及中國經濟數據欠佳，人行可能再度降息，中國還有出口不振、經濟面臨轉型，存有貶值刺激出口需求，因此短期預料人民幣仍有貶值壓力。 長期來看，人民幣加入SDR將使各國央行增加人民幣外匯儲備，我合理預估未來兩到三年國際央行外匯儲備需求新增約2,000億美元。且各國央行增持人民幣的量與步調，還要觀察人民幣是否有足夠實際市場深度、流動性，隨時可處分。 此外，中國經濟結構及增速下行的壓力何時止穩，也是人民幣匯率長線升貶的關鍵。因為經濟下行止穩，中國可能進一步放寬甚至取消人民幣匯率中間價制度，再加上中國推動市場自由化，提升外資人民幣需求，將使資金快速流動，這也都將導致人民幣匯率波動度加大。 開放愈大 台灣愈有利 問：人民幣加入SDR催化中國大陸開放，對台灣金融業的影響？ 答：目前外銀進入中國大陸市場，仍受到許多行政干擾，比方業務分項申請許可、吸收人民幣存款限100萬元以上、分行設立逐一審批等，不是准設分行就所有業務就可以做，也不是設了子行後，分行就可以遍地開花，這種狀況在未來加速開放之下，應會逐漸解除。 中國金融開放只有繼續往前走，往「廣度、深度、彈性」方向發展，長期而言，中國對貿易、投資的主要對手國金融往來愈開放，對台灣的金融業就愈有利。 實質匯率指數 終結連四降 記者陳美君、吳苡辰／台北報導/經濟日報 台北外匯市場發展基金會昨（7）日公布，11月新台幣實質有效匯率指數（REER）為98.09，為三個月來新高，並終結連四月下滑。匯銀人士指出，主要原因是新台幣對美元匯率在11月間，僅小貶0.09％，貶幅低於日圓、韓元、人民幣等主要貿易對手國貨幣。 換句話說，在11月這個拚出口的重要月份裡，如果只看匯率表現的話，新台幣貶幅相較於其他國家為少，尋求的是一個相對穩定的匯價表現。而日圓、韓元、人民幣等東北亞主要貨幣，貶幅都超過1%。 至於名目有效匯率指數，11月終結連五降至105.38，同樣為三個月新高。 據央行說明，名目有效匯率指數是指：新台幣對主要貿易對手國貨幣匯率指數的加權平均數，而實質有效匯率指數進一步納入物價變動因素。 實質有效匯率指數上升，表示台灣出口價格競爭力減弱；反之，則表示增強。 匯銀主管表示，台灣經濟基本面尚未改善，加上市場普遍預期Fed將於年底升息，屆時非美貨幣都將走貶，不過進入年底，在出口商拋匯需求提升下，或可提供新台幣匯價支撐，使匯價雖貶值卻不至於過於疲軟。 夫妻分開稅 漏報處罰變輕 記者陳美珍／台北報導/經濟日報 夫妻分開報稅，漏稅處罰變輕了。財政部鑑於現行稅捐機關對於夫妻所得資料掌握並無困難，加上夫妻所得已允許可以全部分開計稅（但仍應合併申報），夫妻藉由分開報稅惡意逃漏稅捐的誘因下降，漏稅處罰亦應一併調減，由現行按漏稅額加處一倍罰鍰，減為0.2倍。 配合今（2015）年1月21日總統修正公布所得稅法第15條條文，財政部將修正「稅務違章案件裁罰金額或倍數參考表」，決定大幅調降所得稅法、所得基本稅額條例就夫妻所得分開申報逃漏所得稅、所得基本稅額的裁罰倍數。 所得稅法第15條規定，自2014年1月1日起，納稅人、配偶及受扶養親屬的各類所得，除納稅人與配偶分居，得各自辦理結算申報及計算稅額外，應由納稅人合併申報及計算稅額，並新增夫妻各類所得分開計算稅額方式。目前，夫妻因為分開申報所得導致逃漏所得稅及所得基本稅額案件，本法規定要按本稅的二倍以下額度裁處罰鍰，但依據減免罰裁標準參考表，這類漏稅行為一律按漏稅額加處一倍罰鍰。 由於民法第982條有關結婚效力業已修正為採登記制，財政部認為，稽徵機關就納稅義務人實際婚姻狀況及配偶資料，均可透過戶政系統連線勾稽，已可避免夫妻藉所得分開申報，逃漏所得稅。加上修正後的所得稅法第15條，新增夫妻各類所得准予分開計稅，已適度減輕夫妻所得稅負，納稅人藉夫妻所得分開申報規避累進稅負的誘因也已隨之下降。 財政部考量稽徵機關對於納稅人實際婚姻狀況及配偶資料的蒐集並無困難，稽徵情形與扣免繳憑單掌握所得資料程度相當，因此，修正裁罰倍數參考表時，比照有關納稅義務人短漏報扣免繳憑單所得的罰度，將夫妻分開申報以致逃漏稅的裁罰倍數，由處漏稅額一倍罰鍰減輕為0.2倍，避免處罰過當。 產創條例 不納「景氣救生圈」 記者陳熙文／台北報導/經濟日報 立法院朝野協商昨（7）日就產業創新條例修正案達成共識，希望在本會期三讀通過，將放寬公司及個人研發投資抵減，和員工股份獎勵額度500萬元內緩課稅五年等，但「景氣救生圈條款」和「限制型股票按既得日淨值課稅」則不納入。 立法院昨日就產創條例、中小企業發展條例修正案進行朝野協商，但僅就產創條例修正案達成共識，除土地相關規範需擇期協商外，各黨團對於其他條文沒有表示意見。 國民黨立委李貴敏表示，財政部對於造成「稅損」的條文表達強烈抗議，雙方也已達成妥協，增訂研發投資抵減和緩徵課稅條文。立法院長王金平希望近期能全部重新檢視一次，盼在本會期通過。 依照修正案規定，為鼓勵企業留住人才，凡企業透過員工分紅入股、員工現金增資認股、庫藏股、認股權證和限制員工權利新股等五大獎酬工具獎勵員工，總額在500萬元內可緩課稅五年。 另外，為鼓勵企業擴大研發資金規模，未來公司研發投資抵稅有二擇一的選擇：公司可選擇在研發投資金額15%限度內，抵減當年度營所稅，或在研發投資金額10%限度內，自當年度起三年內抵減營所稅。公司選擇後不得變更。 凡本國國民或公司因自行研發成果取得收益，可就當年度研究發展投資金額的200%限度內抵稅。對此，李貴敏進一步說明，如業者的研發成本為100元，便可抵200元的稅。 台電供電品質 全球第二 記者陳熙文／台北報導/經濟日報 台灣供電品質備受肯定，根據世界銀行《2016經商環境報告》指出，今年台灣在「電力取得」的指標中名列世界第二，成績較去年進步，配電工程時間減少兩天，在增列的評比項目「供電可靠度」及「費率透明化」中更得到滿分佳績。 世界銀行認為，穩定與可負擔的電力取得，對於經商環境是很重要，因此世界銀行對世界各大城市進行「電力取得」評比，以「建立於都會區之兩層樓倉庫，樓地板面積約1,300平方公尺，需用電力約140瓩且需施作約150公尺架空或地下線路」等假設條件下做調查，透過「程序」、「時間」及「成本」等三項因素，進行供電效率評比。 調查結果，我國為三個程序、22天、成本占每人國民所得比率為42.8%，今年評鑑指標更新增「供電可靠度及費率透明化」因素的品質評比，台電獲得滿分8分，四項因素綜合評比使該指標本今年仍維持第二名的佳績；第一名為南韓。 分析該項指標評比結果，我國申請「程序」項目之調查結果與去年相同，「成本」評比因國民所得上升而略微調降，作業「時間」由24天降為22天；而新增「供電可靠度及費率透明化」因素的品質評比獲得滿分。 以作業時間來看，在新加坡要31天，德國和香港28天，台灣只要22天，比去年的成績還少兩天，僅比南韓18天略遜。 而新增之品質評比，台電在監控停復電及停電扣減電費機制、電價資訊與電價溝通均獲世界銀行認可，該項取得滿分，使得「電力取得」指標維持全球第二名。 台電表示，台灣在電力申請的程序上與去年相同，但今年台電除有系統性開會檢討程序外，也主動與台北市政府爭取同意「台北市通案性配電管路工程第四類交通維持計劃書」，縮減交通維持計劃製作程序。台電指出，此項作業簡化後，台電如在供電作業上向台北市政府提出「道路挖掘許可」申請，可縮短外線工程的作業時間，總天數也從24天減為22天。 台電業務處副處長胡忠興指出，台電能獲得此殊榮，主要是由於有「企圖心」。 他解釋，台電在去年評比時就提供縮減程序的相關辦法，給評審單位做為參考，但評審怕台電「口說無憑」，不予納入評比。台電今年鍥而不捨，與台北市政府達成共識，在評比時出示市政府公函證明，終於成功縮短時程，也獲得評審單位「正面改革指標」的嘉獎。 《2016經商環境報告》是世界銀行在189個經濟體中，以開辦企業、申請建築許可、財產登記、獲得信貸、少數股東保護、繳納稅款、跨境貿易、執行契約、破產處理及電力取得等10項指標做為經商便利度之評比。我國總體排名全球第11名，較去年的19名進步八名。 （台電廣告） SOGO挺社企 農產品超市上架 記者何秀玲／台北報導/經濟日報 為協助社會企業商品市場化，經濟部中小企業處與太平洋SOGO百貨昨（7）日攜手合作舉辦全台首次、為期七天的「農社企周」活動，邀請13家農社企於SOGO忠孝店B2超市Fresh Mart展售商品，讓社企商品也能進入一般民眾熟知的銷售通路。 「農社企周」活動即日起至12月13日，參加的農社企包括鄰鄉良食、光原社會企業、種籽社會企業、幸福果食、木人艸、生態綠、2021社會企業、第一社會企業、喜願行、好食機、幸福良食、八百金、鮮乳坊。 SOGO董事長黃晴雯表示，台灣社會企業在許多有心朋友的努力下成熟發展，產品充滿多元創意，也保有對土地及人文的關懷情感，每項產品都是一個充滿善因的善果；相較於近年引起輿論喧嘩的食安品牌，採購社企農產品是讓消費者安心又安全的好選擇。 黃晴雯認為，百貨應該發揮通路力量，為社企的優質商品打通最後一哩路，讓社企商品走進賣場、走進主流商業通路。 這次SOGO舉辦七天「農社企周」，讓消費者更容易暸解什麼是社會企業產品，並成為其他廠商商品的好典範。 行政院政務委員馮燕在啟動儀式時表示，農社企這幾年來蓬勃發展，最重要是產品核心以土地永續、文化傳承、環境保護為主張；產品不能只有社會意義，企業面對市場激烈競爭，在不能過度保護情況下，品牌必須接受消費者的考驗，社會企業產品進入市場競爭，才能更有利基。 促成這次合作的中小企業處副處長林美雪說，今年與台灣公益團體自律聯盟試行推動社會企業登錄機制，已有60家社企型公司完成登錄，這次參與「農社企周」展售者皆是參與登錄的社企，透過與大型通路百貨合作展售，將更有助社企產品及理念推廣至更多民眾。 SOGO表示，希望「農社企周」未來為期一周的活動，能獲得消費者響應與支持，達成百萬元銷售業績。 •恐攻怕怕…買旅平險卡安心 耶誕節、元旦假期相繼來臨，擔心恐怖攻擊事件的人，可投保旅行平安險。專家提醒，旅平險必須在「搭機前」購買，且須留意「保障期間」的設定。 •營養師的小秘訣 補血更補好氣色 女性朋友每個月好朋友來的時候就顯得氣色不佳嗎？這是由於體內大量惡血及礦物質隨著經血而排出的緣故，營養師這次就分享怎麼聰明健康吃，補充好氣色。

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