美中貿易戰休兵90天，台股3日由半導體等電子股領軍，強彈249點，不過里昂證券逆勢出具看空報告，直言半導體正經歷2000年來最大的修正循環，同步調降權王台積電（2330）、環球晶、矽力-KY等五大台廠目標價。
里昂證券這次將台積電評等由強力買進降到「優於大盤」，目標價降至240元，環球晶及世界雙降至「賣出」，最新目標價230元、55元，創意、矽力-KY也被砍目標價，但評等維持「買進」。
里昂近期頻頻調降半導體展望，10月才調降聯電等六公司評等，這次又瞄準台積電在內的五家公司。不過由於台股3日大漲，遭點名個股反而逆強，包括矽力、創意盤中更一度漲停。
里昂證券半導體產業分析師侯明孝表示，里昂對這波半導體修正一直相當審慎，近期產業浮現五個網路泡沫陰影，讓他們更加悲觀。
這五大訊號包括一、過高的需求期待及貿易戰恐懼讓半導體庫存拉高（對比2000年Y2K需求膨脹），二、伺服器過度擴建（對比思科慘況），三、DRAM、MLCC、CPU等零組件齊見短缺，四、OEM／ODM／EMS廠抱了滿手半成品，五、總經指標的PMI、M2扣除信貸（credit）等年增幅全衰退。
侯明孝表示，半導體景氣高度連動總經，不論全球及美國總經數據卻連續下滑，足見半導體業步入衰退。他強調，從上述數據也可知，造成此波半導體修正的原因不獨貿易戰，庫存堆積嚴重，反映在IC設計、系統廠第3季DOI遲遲不見起色。
根據過往經驗，假設產業年營收無法轉正，個股表現也不易築底，加上明年貿易戰不退，里昂預期，這波修正至少還要五個月才觸底，因此調降明年的半導體成長率至衰退0-5%，同步下修主要個股評等。
花旗環球則在先前報告指出，本波修正僅止於庫存調整，並不預期半導體業有系統性風險，中長線趨勢的5G、物聯網及AI需求依舊看好。
