中國人民銀行昨(24)日公告,為維護銀行體系流動性基本穩定,人行對22家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共人民幣2,455億元(約新台幣1.15兆元),利率較上期上升10個基點。是大陸政策利率近六年以來首次向上調升。顯示人行有意放緩信貸增速。根據人行公告,昨天的MLF中,6個月人民幣1,385億元(約新台幣6,440億元)、1年期約人民幣1,070億元(約新台幣4,975億元),利率分別為2.95%、3.1%,均較上次上升10個基點。
中新社報導,中金公司分析師陳健恆表示,這次MLF利率提高並不是針對美國升息和人民幣匯率,而是貨幣當局希望釋放貨幣政策收緊信號,放緩信貸增速,並抑制房地產泡沬。
華爾街見聞報導,中信證券分析,MLF操作利率上調有四大原因:第一,經濟復甦迎暖春,為政策上調提供條件;第二,短期利率保持高位,政策利率順勢上升;第三,去槓桿和控制地產泡沫有必要引導利率適當上行;第四,美聯準會鷹派依舊,中美利差擴大。中信證券指出,2012年來隨著大陸經濟下滑壓力加大,政策基準利率進入下行階段,直至2016年10月24日推動最後一次降息。但隨著大陸利率市場化完成,存貸款基準利率做為政策基準利率作用減弱,未來需找到新政策基準利率,而一年期MLF操作利率就適合當政策基準利率。
在一年期目標利率明確的條件下,人行會進一步通過量價分離、縮短放長等非典型緊縮貨幣政策操作,增加中長期MLF操作的規模來加強對中長期利率引導。
從量上看,分析指出,人行維持資金面穩定的意願不變是考慮到春節後還有約1.5兆元公開市場操作到期,因此可看出人行此次開展MLF操作是有意保持春節前後流動性穩定。
精準調控 打擊投機
中國人民銀行昨(24)日首次調升中期借貸便利(MLF)利率10個基點,分析師認為,基於調控大陸金融槓桿、通膨壓力上升以及美國升息等因素,人行通過政策對沖進行精準調控,人行真正釋放出的,則是收緊資金的訊號。
華爾街見聞報導,人行此次上調是MLF操作利率,九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為,從人行的政策意圖的連貫性來看,提高公開市場操作利率是順理成章。此次提高MLF利率,是對貨幣政策操作轉向的確認。
招商證券首席債券分析師徐寒飛表示,本次MLF調高利率,可能與大陸1月商業銀行信貸放出現歷史天量有關。人行釋放出利率上調的信號,引導商業銀行預期,也是警告商業銀行,如果不平穩投放信貸或者控制信貸規模,很可能將面臨更為劇烈的調控。
中信證券明明債券研究團隊指出,去槓桿除通過監管政策,另外就是保持期限利差。因而大陸的貨幣政策也有必要適當引導長期利率上漲,以打破市場對利率下跌的單邊預期,並除去過度以短搏長的投機操作。
閱報秘書/中期借貸便利
中期借貸便利(MLF)是人行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具,一般期限為六個月,對象為符合要求的商業銀行、政策性銀行,MLF採取質押方式發放,金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作合格質押品以取得低成本資金。