【理財周刊875期封面故事】關鍵6月天 多空對峙


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2017/06/01  |  第655期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 封面故事 網通族群 下半年漸入佳境
 特別企劃 吳照明:鑑定找專業,寶石投資保值又增值
 活動快遞 【獨家講座】羅傑做空大師,教你不敢做的事!
 
網通族群 下半年漸入佳境
文.馮泉富
為了實現萬物聯網與巨量資料的運算,5G規格傳輸速度大幅提升,進而發展至人工智慧(AI),將引爆巨大商機,相關個股值得密切留意。

在美股四大指數皆創新高的氛圍下,外資也順勢將台股加權指數推到萬點之上,創下十七年的波段新高,美中不足的是店頭市場指數未能突破今年高點138.83點,遑論2014年高點155.42,顯示近年來市場資金集中化的效應越來越明顯。

FED六月升息 干擾美元美股

影響股價尤其是指數的短期波動,主要在市場資金的移動方向,最明顯的就是外資的買賣超金額,而我們更為關心的是中期與長期資金之移動慣性是否改變?若談到市場法人在中長期資金的移動,則又與總體經濟景氣預期息息相關。

前一周我們以法人常用的巴菲特指標描述了台股2000年以來的循環輪廓與目前的位階,並推估巴菲特指標若達歷史極限值1.991,等同加權指數約10660點,是否能再突破,就要觀察中短期指標,例如攸關上市櫃公司營收增長動能的外銷訂單數據,或其他總體經濟數據。

我們一樣先由外部環境觀察,最新數據顯示,美國首季國內生產毛額(GDP)季增年率為1.2%,高出初估值的0.7%;此外,美國四月失業率也降至4.4%,若只考量充分就業與物價穩定,美國經濟已近乎達成聯準會(Fed)設定的雙重目標,Fed今年一共調升利率三次的既定政策暫時就不會修正,具有投票權的費城聯邦準備銀行總裁 Harke日前表示,聯準會六月升息的可能性很高(Bloomberg調查升息機率為100%)。

台灣景氣燈號終結連九綠 轉為黃藍燈是 基本面隱憂

5月24日美國聯準會公布的最新FOMC會議紀錄,也顯示官員們認為再次調高利率的時點已近,並且贊同在今年內開始針對資產負債執行縮表,將擬定一套制度,限制每個月縮減資產的金額,逐步縮減高達4.5兆美元的資產。

如果美國升息是因景氣復甦強勁,則基本面可以抵銷升息的負面因素;但目前似乎出現了變數,市調機構IHS Markit日前發布美國五月製造業採購經理人指數(PMI)初值,由四月的52.8跌到五月的52.5,是去年九月以來新低,數據顯示五月的產出、新訂單、聘雇等分項指標成長乏力。

接著我們看台灣本身的變化,上周提及台灣四月外銷訂單數據僅356.1億美元,年增率7.4%,低於原先預估的16%,若改以新台幣計價,訂單年增率只剩1.2%,已幾乎侵蝕掉外銷訂單的成長動能。

累計今年一∼四月,外銷訂單1464.6億美元,以美元計價的增速達二位數,但以新台幣計價的增速只剩4.5%,這將影響上市櫃公司的整體增長動能及財報。

另外,國發會日前剛發布的四月台灣景氣綜合判斷分數降至二十一分,落至綠燈門檻二十三分之下,景氣燈號終止連九綠,轉為代表景氣趨緩的「黃藍燈」。四月景氣燈號轉變主因海關出口、機械電機設備進口及製造業營業氣候測驗點這三項各減一分,且由於燈號是採台幣計價,在台幣匯率較去年同月大幅升值6.5%的影響下,使得依台幣計價的出、進口年增率表現不如預期,而四月景氣領先指標較上月跌0.5%,已連續第五個月下跌,顯示近來景氣擴張力道確實不夠強。

所幸的是,台灣四月製造業PMI高達61.0、半導體設備進口成長80.9%、資本設備進口也成長19%,讓景氣熱度雖不如預期,但還不至於立刻失速。

5G技術大幅革新 帶動核心網路升級需求

由以上數據綜合研判,目前台股雖已上萬點,但是外銷訂單增長動能減弱,台經院日前也示警台灣景氣已從高峰回落,國發會的景氣燈號連九綠後轉黃籃燈,資金動能方面,四月M1B年增率4.21%,與M2差距縮小至0.58%,投資人在台股萬點之上操作仍然要有風險意識,此時的選股策略就必須更重視產業趨勢的能見度。

目前所有專業研究機構所聚焦的產業,舉凡雲端運算、萬物聯網、自動駕駛、智能製造、人工智慧、智慧城市等等,都有一些交集的部分。其中,大量由感知器收集而來的資料,皆需大量且快速的傳輸至雲端,這些包括影像等巨量資料經由雲端高速運算後,再把大量有用的數據極快速地回傳到個別終端應用領域,如果要即時且不失真的傳輸,則需要普及的5G傳輸之基礎建設。

5G規格之傳輸速度快的驚人,將較現有網路快四十∼五十倍,5G將從衛星應用開始引爆下一波技術革命,各國已卯足全力在5G標準制定及部署上衝刺。先前介紹過的台揚(2314)就是5G衛星通信應用的關聯廠之一。

根據倫敦電信顧問業者Ovum預測,5G網路預估在2019年進入商轉後,2021年將逐步擴展至全球四十五個國家,共120個電信業者,蘋果已向美國聯邦通信委員會(FCC)申請測試下一代5G網路技術,且指明使用28、39 GHz兩個頻譜,目的是獲取相關裝置應用5G網路的數據。中國三大通訊營運商已計畫2020年之前將實施三千億元人民幣的投資,建立新一代無線通訊標準5G的通訊網。

2017下半年 網通族群漸入佳境

5G規格相較於4G不僅僅只是傳輸速度的大幅提升,為了實現萬物聯網與巨量資料的運算,進而發展至人工智慧(AI),未來5G系統將使用更高頻率之頻譜,並具備低延遲性(real-time)與低耗能,這三項特色將會使得連網之物品胃納量大增,全覆蓋而無死角的無線網路將演變成更具人性的智慧化網路。

例如美國高通因應新興消費性行動寬頻體驗,如VR/AR、連網雲端運算等日益增長的連接需求,為了扮演關鍵角色,積極開發6 GHz次頻段5G新空中介面原型系統,並符合進行中3GPP規範的5G新空中介面技術標準。

愛立信預測,至2026年時,5G將為全球帶來1.23兆美元的商機,並為各行各業帶來天翻地覆的轉變以及巨大的商業價值。單就電信公司利用5G技術進行產業數位化,將為全球電信商帶來5820億美元的5G商機,對於全球電信公司而言,意味著到了2026年時,電信公司營收將增加34%。

上中下游網通潛力股 陸續進入正向循環

依據前述5G規格發展趨勢,在2~3GHz免費頻段越來越稀少之下,預計5GHz頻段會先納入Pre-5G系統,而後5G系統將會把60GHz頻段也納入標準規格中。

在這樣的趨勢之下,預期將來各類無線通訊裝置將必須支援更高頻段的通訊技術,將帶動PA、Switch等功率放大元件與相關射頻元件一波產業大幅成長循環以及升級需求,且需求來源不僅僅侷限在手機、隨身智慧裝置或終端物聯網設備(如汽車、家電),連同基地台、戶外無線節點甚至骨幹網路都必須隨之升級,而過去以Si為主材料之功率元件在高頻領域有其限制,三五族、二六族(如 GaAs、InP)磊晶將隨著無線通訊主流技術移至高頻頻段,而進入一波至少維持二至四年的高成長循環。

另外,由於全球目前開出來的5G頻譜,普遍位於3.5GHz、28GHz等高頻段的頻譜為主,此亦意味著,為了提高網路覆蓋率,未來5G網路將大量使用小型基站來補足室內覆蓋品質,台灣生產小型基站的網通廠商包括中磊、智易,將大大受惠。

正文(4906)、明泰(3380)、昇達科(3491)、IET-KY(4971)等也都是值得投資人列入長線追蹤的口袋名單。

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吳照明:鑑定找專業,寶石投資保值又增值
文.洪寶山
母親節剛剛過去,不知道大家是否都送出了讓媽媽滿意的母親節禮物?根據媒體報導,有愈來愈多子女因為不知道應該送什麼禮物給媽媽,而選擇以現金代替,讓媽媽去買自己想要的東西。

其實,有一樣禮物既美麗又大方,還能保值甚至增值,媽媽如果收到這樣的禮物一定會很開心,這個禮物就是—寶石。

寶石除了可以欣賞配戴外,還具獨特性及稀有性,再加上流通性及保值性高,近年來成為很熱門的投資理財工具,讀者明年或許可以考慮在母親節送寶石給媽媽,比送現金更有價值。

說到寶石,大家一定會認為寶石的價錢很高,學問也多,哪裡是一般人能買得起的母親節禮物呢?具有四十多年寶石鑑定及教學經驗的吳照明說,寶石的種類及等級很多,一般人認為價錢昂貴的翡翠其實也有很便宜的等級,幾百塊就可以買到一個A貨(未經任何處理的翡翠玉石)的鐲子或墜子,而華人傳統上認為翡翠玉石有避邪擋災的功能,送給長輩最是合適。

寶石鑑定單位出具證明 有保障

在A貨中也能找到沒有瑕疵的好物件,吳照明說,寶石的瑕疵分為肉眼可見,以及需要用顯微鏡才看得到的瑕疵,而任何天然的東西在儀器的檢視之下很難不找到瑕疵,所以只要是沒有肉眼可見的瑕疵,就可以算是全美了,以美國GIA的標準來說,鑽石在十倍放大鏡之下仍找不到瑕疵就算全美。

買寶石主要還是要看購買的目的,如果是為了裝飾或配戴來避邪消災,那麼售價在幾百或幾千元的A貨就是不錯的選擇,但如果是為了投資理財,就需要更專業的判斷技術了。要學會這樣的技術並不容易,吳照明說,最好還是找值得信任的寶石鑑定單位來鑑定,由寶石鑑定所出具證明,才能讓寶石投資更有保障。

台灣目前登記有案的鑑定所大約有二、三十家,但由於政府對鑑定業沒有特殊規定,所以每家鑑定所的設備及鑑定師的專業知識落差很大,吳照明建議民眾在找鑑定所時一定要多方打聽,瞭解鑑定所的背景及風評,才能真正得到保障。

找鑑定所除了看鑑定師的學經歷背景及風評外,鑑定所是否具備專業的鑑定儀器也很重要,尤其現在人工鑽石可以做得跟天然鑽石一樣,如果沒有專業的精密儀器很難鑑定得出來。

想要分辨人工鑽石和天然鑽石,需要靠UV可見近紅外光譜儀、拉曼光譜儀、紅外光譜儀及EDXI四台儀器,有了這四台儀器可以使鑑定的準確度接近百分之百,可是國內許多鑑定所沒有這些精密鑑定儀器,只靠傳統的顯微鏡、折射儀、分光鏡等等來鑑定,因此很容易產生誤判,這也是現在國內合成鑽石之所以氾濫的原因之一。

鎖定世界五大珍貴寶石

若是要以投資保值為目的,吳照明建議大家購買珍貴寶石,如:鑽石、紅寶、藍寶、祖母綠及亞歷山大變色石,這五種寶石稱為世界五大珍貴寶石。

在珍貴寶石的選購上有很多細節需要投資人特別注意,例如所購買的鑽石等級要有一定的程度,否則很難達到保值或增值的目的,但如果買貴了不但沒有增值的空間,還很有可能賠錢,投資珠寶跟投資任何其他商品一樣都有風險,沒有穩賺不賠的。

吳照明建議如果真的要投資,就要找真正價錢便宜的市場,例如到當鋪或國際批發市場,買到便宜的價格才會有獲利的空間。那麼究竟一顆鑽石的合理價格是多少呢?吳照明說,鑽石的價格很難說,因為等級差異很大,他只能以知名拍賣機構過去相同等級鑽石的拍賣紀錄來推斷,但也不是每次都能推斷得準確。

雖然投資鑽石有一定的風險,但是相較起一般人觀念中在戰爭或不景氣時要持有的黃金,投資鑽石還是有好處,因為鑽石體積小、攜帶容易,而且是唯一有全世界公認市場價格的寶石。若以現在的價格來算,五百萬台幣大約可以買四至五公斤黃金,但以相同的金額來買鑽石,連一公克都不到。

吳照明說,當年越南淪陷時,政府在澎湖收容了很多越南難民,這些難民中很多人就是把財產換成鑽石帶在身上逃出來的,他們為了把鑽石換成現金以轉往第三地,使得當時的澎湖成為全台鑽石最便宜的地方。

二次世界大戰期間,一些被迫四處遷徙的猶太人也有把家當換成鑽石,讓全家人分別帶在身上的。為了流通方便,吳照明建議最好購買市場需求較多的鑽石種類,不要選擇特別好或特別差的鑽石,以免變現不易。

鑑定技巧經驗累積 有需要找專家

想要投資鑽石達到保值的功能,吳照明說最好是選擇無色D級的鑽石,因為這個等級的鑽石具有固定的市場價格,買價和賣價之間價差不大,對消費者而言是最好的理財工具。

其他像彩鑽就沒有固定的市場行情,而且有很多陷阱,例如有些業者會在彩鑽四周鑲一圈同色但顏色更深的鑽,或是在鑽石底下做封底,封底中還上了一層相同的顏色,這些做法都是為了要讓彩鑽的顏色更深,好用更高的價格賣給消費者。

吳照明說,常有客人拿這類鑽石請他們鑑定,並希望獲得標示為彩鑽的證書,但他向來都不替店家做這類的保證。

現在很多人都對寶石鑑定有興趣,或者是想學點知識以免買寶石時受騙,或者是想轉業從事寶石鑑定,總之有愈來愈多人參加寶石鑑定培訓課程。吳照明表示,他們提供基礎入門課程給單純是為了興趣或嗜好而學習寶石鑑定的一般大眾,也提供專業課程給想要考取寶石鑑定證照者。

想要考取證照並不難,六到十個月就可以完成一個課程參加考照,但課堂上提供的都是基本知識,不論上了多少課程,鑑定的技巧還是需要實務經驗來累積,所以真正需要鑑定時最好還是找專家,吳照明的很多學生採購完了寶石後還是會找他鑑定。

本小利潤高 建議政府發展珠寶業

吳照明擁有中國大陸官方的珠寶玉石質量檢驗師CGC證照,在大陸認識很多檢測站的站長,他帶學生到大陸去,也會找值得信任的鑑定單位鑑定,因為大陸的鑑定費用很便宜,而且很多鑑定所的儀器設備都比台灣強很多,幾乎每一家鑑定所都有紅外光譜儀、UV可見光譜儀等等,反而台灣有這些儀器的鑑定所不多。

而且中國大陸的寶石鑑定是獲得政府支持發展的項目,許多大學設有珠寶系所,所以鑑定所中不乏珠寶系畢業的碩、博士,具有非常扎實的專業基礎。

吳照明說,台灣一直以為自己很專業,但事實上在珠寶鑑定的專業,大陸現在真的贏過台灣很多。

吳照明曾經建議台灣政府要積極發展珠寶產業,但當時獲得的回應是:台灣又不產寶石,怎麼發展珠寶產業?

吳照明說,世界上珠寶業最發達的德國並不產寶石,香港也不產寶石,面積還比台灣小,不是照樣發展珠寶產業還做得很好,有什麼理由台灣不可以發展珠寶產業?他認為珠寶業本小利潤高,非常值得發展,希望政府有關單位可以看到珠寶產業的可發展性,支持珠寶產業的發展,他相信台灣一定可以把珠寶業做得有聲有色!

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