瑞銀估陸明年GDP增長 降至4.5%

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2025/11/13 第6033期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 編輯小語 瑞銀估陸明年GDP增長 降至4.5% 再有陸企登港股 陸「非洲手機之王」傳音擬發行H股 陸新能源車躍出口成長主力 陸民間投資重點領域 持股可逾1成 高盛預測大陸下季降準降息 德國化工巨頭 在陸擴產升級 台青福州深耕數位經濟 打響台灣品牌 陸抽檢電商食品 發現摻假 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 瑞銀估陸明年GDP增長 降至4.5% 記者謝守真／綜合報導/聯合報 瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧表示，在基準預測下，預計2026年大陸實際GDP增速溫和放緩到4.5%。他還預測，明年大陸出口增速放緩，淨出口對增長的貢獻或較2025年顯著收窄。同時，大陸經濟活動整體或保持韌性，料房地產下行仍將持續，但跌幅有所收窄，而消費保持溫和增長但增速小幅放緩。 港媒信報報導，張寧11日發布中國2026年及2027年經濟展望透視稱，預計2026年出口增速放緩，淨出口對增長的貢獻或較2025年顯著收窄。同時，2026年國內經濟活動整體或保持韌性，料房地產下行仍將持續，但跌幅有所收窄，消費保持溫和增長但增速小幅放緩，基建和製造業投資或從2025年下半年的按年大幅走弱轉為溫和修復。 張寧指，瑞銀預計2026年大陸CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年，房地產活動企穩、出口增長修復和消費者信心持穩有望支撐GDP增速小幅改善（4.6%）、通膨繼續回升和人民幣匯率小幅走強。 另，中國房地產下行調整可能仍將持續一段時間。該行認為政府可以繼續下調房貸利率，加快房地產去庫存，並推動結構性改革，以促進房地產市場止跌回穩。總體而言，預計房地產銷售、新開工和投資可能在2026年下降5%至10%、2027年再下降0至5%；2026年房地產下行對GDP增長的整體拖累或收窄至0.5至1個百分點，2027年進一步明顯收窄。 此外，瑞銀預計，隨出口增速放緩和房地產繼續下行，2026年政府將保持溫和政策支持。預計2026年財政赤字率將小幅擴張約1個百分點，預計大陸央行到2026年底進一步降息20個基點，降準25至50個基點、並利用其他工具保持流動性充裕。 瑞銀指，大陸「十五五」規畫建議將提振消費作為首要任務之一，不過認為2026年的政策支持力度或仍較為溫和、循序漸進。預計「反內捲」將整合在構建「全國統一大市場」之中；強調深化雙向對外開放；繼續推進降低碳排放強度。 由於大陸創新與「新經濟」行業的崛起在政策支持、持續投資和強勁研發支出背景之下，張寧預計，大陸「新經濟」行業在2026至2030年增速將持續快於其他經濟部門，到2030年占GDP的比重，將較目前提高3個百分點。同時更快的AI發展和應用可能提振科技出口和資本開支、並提高生產率，而AI泡沫破裂也可能會衝擊科技行業和經濟增長。加快實施結構性措施和增強政策支持有望提振大陸信心和經濟活動。 再有陸企登港股 陸「非洲手機之王」傳音擬發行H股 記者謝守真／即時報導/聯合報 再有大陸企業將到香港發行H股，擁有「非洲手機之王」的大陸手機品牌傳音控股12日宣布，擬在境外發行股份（H股）並在香港交易所主板上市。此前，市場估計傳音控股集資規模或約10億美元（約新台幣310億元）。 港媒《信報》報導，12日，深圳傳音控股股份有限公司（傳音控股）發布公告稱，董事會會議審議通過了有關議案，公司擬在境外發行股份（H股）並在香港聯合交易所有限公司主板上市。 傳音控股稱，此舉是為進一步提高公司綜合競爭力，提升公司國際品牌形象，同時更好地利用國際資本市場，多元化融資管道。本公司將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行H股並上市。 此前，在今年7月，傳音控股已傳出計劃與顧問討論來港發行H股上市的計劃，或集資約10億美元。 傳音控股由竺兆江創辦，被稱為「非洲手機之王」是因其為最早進軍當地的大陸手機廠商，其產品線主要聚焦於海外市場，銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉丁美洲等全球新興市場。旗下擁有新興市場知名手機品牌TECNO、itel及Infinix，還包括數位配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix以及售後服務品牌Carlcare。 河南日報旗下財經全媒體「大河財立方」指，傳音控股過去憑藉中低價功能機與在地化策略奠定市占，並於2019年登陸上海科創板。不過，隨小米、華為、OPPO等大陸手機巨頭帶著供應鏈與價格優勢搶攻非洲，傳音控股賴以立足的中低階市場正遭蠶食。 值得注意的是，競爭壓力亦反映在傳音控股財報上。傳音控股2025年前三季實現營收人民幣495.43億元，年減3.33%；歸母淨利人民幣21.48億元，年減44.97%。雖然第三季營收恢復成長，但淨利仍年比下降11.06%至人民幣9.35億元。傳音控股稱，獲利下滑主要受市場競爭與供應鏈成本影響，導致營收及毛利減少。 據IDC數據顯示，去年第四季傳音控股的手機出貨量為全球第四高，至今年首季已跌出前五名位置。 陸新能源車躍出口成長主力 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 中國汽車工業協會（中汽協）披露大陸10月傳統燃料汽車出口40.9萬輛，年減0.9%；新能源汽車出口25.6萬輛，年增99.9%。前十個月，傳統燃料汽車出口360.1萬輛，年減5.1%；新能源汽車出口201.4萬輛，年增90.4%，一增一降形成鮮明對比，代表新能源汽車接棒成為出口增長主力。 中國經營報報導，中汽協副秘書長陳士華指出，這是大陸新能源汽車出口首次超過200萬輛。今年的出口市場是靠新能源汽車的出口來拉動的。傳統燃料汽車出口年減5.1%，其中一部分原因是個別國家及地區的市場出現較大波動，如俄羅斯。 根據中國汽車流通協會乘用車市場訊息聯席分會（乘聯分會）披露資料，今年前九個月大陸汽車對俄羅斯出口35.7萬輛，與上年相比減少49.1萬輛，年減58%，大陸出口俄羅斯的主要是燃油車。過去兩年，俄羅斯曾是大陸汽車出口第一大目的國，2024年整車出口量更是達到115.8萬輛，占出口總量的20%。而今這個位置已經由俄羅斯變為墨西哥，俄羅斯位居出口榜單第三位。 背後的原因，是自去年10月1日起，俄羅斯大幅提高了汽車報廢稅稅率，漲幅超過70%，打壓車企以及貿易商的積極性。 雖然對俄羅斯市場的出口量出現了較大幅下滑，但包括澳洲、英國、墨西哥、阿拉伯聯合大公國這些歐洲市場、新興市場出口量的增長拉動今年大陸汽車出口整體表現。 陸民間投資重點領域 持股可逾1成 大陸中心／綜合報導/聯合報 中國大陸國務院辦公廳近日發布的《關於進一步促進民間投資發展的若干措施》（下稱若干措施）提出，民間資本參與核電等重點領域項目持股比率可在10%以上。大陸發改委固定資產投資司副司長關鵬11日在北京表示，這充分釋放了促進民間投資發展的信號。 中新社報導，關鵬在發改委記者會上說，上述政策聚焦重點領域，文件中明確提到需報審批（核准）的鐵路、核電等領域，政策範圍是明確的。這些領域主要為基礎性、公益性、長遠性項目，其中有些項目具有一定收益，民間資本有參與意願。 對於上述重點領域項目，《若干措施》提及，應專項論證民間資本參與的可行性，並在可行性研究報告（項目申請書）中專項說明。關鵬表示，這就要求在項目前期工作階段即研究論證引入民間資本事宜，為民間資本提供更多參與機會。 他並指出，考慮到不同領域的具體項目差異較大，民營企業參與意願和能力各有不同，因此在每一個重大項目引入民間資本時，應結合項目實際、民營企業參與意願、有關政策要求等確定具體項目持股比率。對於一些具備條件的項目，持股比率可在10%以上。如近年來持續推動核電等重大項目引入民間資本，有的核電項目最高參股比率已達20%。 關鵬強調，在鼓勵支持民間資本參與重點領域項目建設的同時，官方也一視同仁積極支持各類經營主體參與項目建設，促進各種所有制經濟優勢互補、共同發展。 高盛預測大陸下季降準降息 記者陳湘瑾、黃雅慧／綜合報導/經濟日報 高盛預計中國人民銀行（大陸央行）將在2026年第1季起降準降息，較先前預測有所推遲。高盛分析師在一份報告中指出，大陸央行在近日發布的第三季度中國貨幣政策執行報告的語氣，比上一季「更不偏鴿」，認為更可能是推遲貨幣政策的寬鬆，而非擱置。 高盛預期的「雙降」是政策利率下調10個基點及存款準備金率下調50個基點。其中，降準時間從今年第4季推遲至明年首季，同時將原為2026年第2季降息10個基點的預期推遲到第3季。 人行本月11日發布「2025年第三季度中國貨幣政策執行報告」稱，實現全年預期目標有基礎有支撐。對於下一階段貨幣政策，將實施好適度寬鬆的貨幣政策，保持社會融資條件相對寬鬆。 路透指出，分析人士對於人行是否會在年底前實施進一步寬鬆措施仍存在分歧。高盛分析師也提到，大陸央行的決策具有依據數據而定的特性，若全年經濟增長仍維持在「約5%」的目標軌道上，則仍存在不採取任何行動的風險。 人行在本月4日披露的「10月中央銀行各項工具流動性投放情況」顯示，10月人行透過公開市場國債買賣操作淨投放人民幣200億元。多家市場機構認為，在重啟國債買賣後，年內再降準必要性進一步降低。 德國化工巨頭 在陸擴產升級 大陸中心／綜合報導/聯合報 11日，德國知名特殊化學品公司朗盛在其萊茵化學青島生產基地舉行了擴產剪綵儀式。朗盛已對該基地實施擴產升級，進而滿足中國大陸本土製造橡膠添加劑日益增長的市場需求。 新華社報導，朗盛大中華區總裁羅高名表示，通過實施擴產升級，該基地的加工助劑V4、預分散母膠粒V8的生產線產能均提升50%。該基地的總產能從每年2.5萬噸增加到3萬噸。 「這次擴產升級採用高標準的自動化和節能技術，這對於實現可持續發展目標至關重要。」羅高名說，此次投資進一步提升企業實力，讓企業以高品質的本土解決方案更好地服務中國客戶。 朗盛與中國市場的淵源可追溯至其前身德國拜耳集團時期。早在1882年，拜耳便開始向中國出口染料。2005年，朗盛從拜耳集團分拆後繼續開展在華業務，中國的對外開放政策為像朗盛這樣的企業提供了廣闊的舞台。 過去20年間，朗盛不斷對中國市場進行投資，目前已在中國建成包括9家子公司、7個研發中心和生產基地的戰略佈局。例如，朗盛萊茵化學青島生產基地成立於1995年。在30年的發展歷程中，該基地已推出預分散化學品、加工助劑及隔離劑，憑藉創新、安全與可持續發展表現獲得市場認可。 不僅是朗盛，越來越多德企正加快布局中國市場。全球自動化技術企業費斯托正制定2030年發展計畫，將結合雙方優勢，推動人工智慧與自動化技術在更多行業落地；拜爾斯道夫集團今年向妮維雅（上海）有限公司注資3142萬美元，推動產品本地化；德國大陸集團下屬的康迪泰克（青島）橡塑技術有限公司計畫投資約1600萬元，用來建設研發中心。 台青福州深耕數位經濟 打響台灣品牌 大陸中心／綜合報導/聯合報 雙十一電商購物節之際，台灣民眾吳升樺在福州忙著為兩岸企業好物策畫宣傳，搭建品牌橋梁。 中新社報導，2005年以來，吳升樺見證了大陸互聯網的快速崛起，數位化應用場景日益豐富，捕捉到直播行業的巨大潛力。2016年起，他涉足大陸直播與電商領域，目前在福州經營一家商務運營管理公司。 　　 近年來，吳升樺助力眾多企業進行品牌孵化與產品推廣，還開展線上互聯網營銷培訓。他的公司業務版圖隨大陸數位經濟蓬勃發展不斷拓展，為多家企業提供帳號運營、內容製作、品牌宣傳等服務。 　　 為幫助初來大陸的台青瞭解市場，吳升樺今年起擔任福州市台協會數位經濟發展推進辦公室執行委員。 已有不少台青在他的幫助下順利開啟大陸創業之旅。90後台灣女孩陳筱婷便是其中之一。她目前從事自媒體運營與文創設計領域工作，以「一人一狗遊福州」社交帳號起步，她設計的文創產品將非遺元素、福州文化融入其中，推出提籃式中秋禮盒等特色產品；還聯名設計媽祖文創，與當地茶企合作推出平安茶。 　　 如今，吳升樺與陳筱婷共同參與運營福州市台協數經辦發起的平台「兩岸好物會客廳」，邀請台企負責人講述品牌故事，讓更多人瞭解台灣品牌與產品。 　　 吳升樺建議，台企、台青將福州作為試水大陸市場的第一站。 他表示，福州與台灣人文相通、飲食相近，既能測試市場適配度，規避水土不服，也能藉此為起點輻射各地，期待讓台灣好物走進大陸的千家萬戶。 陸抽檢電商食品 發現摻假 記者陳湘瑾／綜合報導/聯合報 大陸市場監管總局近日圍繞「雙11」網路消費旺季節點開展食品專項抽檢，累計完成抽檢3,347批次。其中，紅薯（地瓜）粉條等食品存在摻雜摻假問題，部分宣稱具有減肥功效的糖果、代用茶、固體飲料檢出番瀉□A、番瀉□B等導瀉成分。 據央視報導，本次抽檢覆蓋抖音、快手、淘寶（含天貓）等11個主流網路平台、2288個網路直播間，涉及促銷活動密集的方便食品、酒類、糕點等23個食品類別。 糧食加工品、餅乾等食品類別均未檢出不合格樣品，紅薯粉條等有摻雜摻假題，部分宣稱減肥功效的糖果、代用茶、固體飲料檢出番瀉□A、番瀉□B等成分。 對抽檢發現的不合格食品，大陸市場監管總局已督促屬地市場監管部門進行核查處置，嚴控食品安全風險，壓實食品安全主體責任。 市場監管部門特別提示，消費者選購網售食品時，應選擇資質齊全的平台及商家，仔細查看食品生產許可證、成分表等訊息，切勿輕信「極致低價」、「特效功能」等誇大宣傳。 西安報業傳媒集團官方帳號「西安發布」近日也提醒，警惕通過個人社交帳號、不明連結或私下轉帳等交易，避免落入三無（無生產日期、無質量合格證，以及無生產廠名稱）或問題食品陷阱；發現三無、過期、變質、標籤缺失或來源不明食品，立即拒收並保留證據。 文中也提到，雙11促銷期間優惠力度較大，但仍需理性消費，避免一次性囤積過多導致食品過期。 •柯克遇刺 美政治網紅不分左右人人自危 20年前，「內容創作者」這個職稱還不存在。如今，蓬勃的經濟支持著這些社群媒體名人，他們主持YouTube節目，並在 Instagram或X上向大量粉絲發布內容。查理．柯克就是其中一位：保守派活動家及川普顧問，在經營非營利組織七年之後，他開始與右派的夏皮洛以及左派的梅瑟拉斯兄弟等人，在同個播客領域活動。周三，柯克遭暗殺，原本就很有戲的這個生態圈陷入震盪。 •還沒找到熱愛的東西，就先找出擅長的事 到了三、四十歲才知道自己想做什麼的人，雖然一開始不是做自己喜歡的事，因為做了其他事，累積了足夠的資源與能力，反而成為後來轉換跑道的重要底氣，因為他們已經擁有「隱形本錢」了。如果還沒有找到熱愛的東西，請直接跳過，就從「擅長的事」出發吧。先找出擅長的事，從中獲得成就感與自我價值感，才能在職場上產生價值，進而得到相應的職位與報酬。

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