瑞銀:亞太區仍是增長關鍵市場


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2026/01/14 第6075期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
編輯小語 瑞銀:亞太區仍是增長關鍵市場
野生川金絲猴 德陽山區現蹤
走進老北京 胡同裡尋寶
專家:估陸銷歐電動車年增20%
去年PC市場 聯想年增14.6%居首
瑞銀:陸股市場情緒未過熱 資產具吸引力
陸記憶體大廠 兆易創新港股上市首日飆漲
DeepSeek下一代AI模型來了 旗艦版V4傳2月亮相

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瑞銀:亞太區仍是增長關鍵市場
特派記者謝守真/上海報導/聯合報
全球經濟不確定性升高、資本市場波動之際,瑞銀集團首席執行長安思杰昨表示,地緣政治、科技投資回報與估值、以及債務與信貸環境變化,正交織影響市場走向;他並提及,未來五年北美與大中華區被視為全球財富創造的重要引擎。亞太區仍是瑞銀增長的關鍵市場。

第26屆瑞銀大中華研討會13日在上海登場,主題為「新前沿:識變局,謀增長」。安思杰於開幕致辭中指,2025年全球環境充滿變數,創新發展、政治動盪與市場波動交織出現。過去一年,按美元計價,中國與歐洲股市表現跑贏美國,黃金價格創下新高,美國貿易政策調整引發市場波動,但也反映部分經濟體的韌性。人工智慧及科技相關投資增加,對全球經濟成長形成支撐,特別是在美國市場。

安思杰表示,針對區域表現,目前亞太地區已占全球財富三分之一以上,且是全球經濟成長最快的區域。中國作為全球第二大經濟體,仍具一定韌性;亞太區近年併購活動明顯成長,IPO市場出現回溫跡象,其中香港重返全球主要IPO市場之一,日本併購規模在2025年上半年較前三年同期成長三倍。未來五年,北美與大中華區有望成為全球財富創造的主要引擎。

他說,亞太仍是瑞銀成長的關鍵市場。2025年瑞銀亞太投資資產管理規模(AUM)首度突破1兆美元,中國市場亦創下歷史最佳財務表現。

科技產業方面,安思杰稱,亞太有望掌握新一波AI紅利。中國科技產業於2025年加速創新,在AI價值鏈各層面均取得進展,新一代AI模型展現技術實力,相關支持性政策亦強化產業生態系韌性。整體亞洲科技板塊表現亮眼,去年漲幅逾四成,優於納斯達克指數。

但展望未來,仍須關注多項風險,包括地緣政治緊張局勢升溫、人工智慧的實際經濟影響與投資報酬率與科技股估值合理性、各國公共與私人部門債務水準攀升,以及信貸市場利差與寬鬆標準可能帶來的風險,投資人亦需重新檢視資產配置與分散策略,保持警覺與彈性。

 
野生川金絲猴 德陽山區現蹤
大陸中心/綜合報導/聯合報
近日,四川德陽什邡市洛水鎮仙居山出現野生金絲猴的消息在當地不脛而走。記者向當地政府部門求證獲悉,仙居山確實出現了野生川金絲猴的身影。

據悉,1月5日下午,有遊客在仙居山古茶樹區域徒步時,意外發現野生川金絲猴,這讓他們感到十分驚喜,拿出手機拍下了珍貴畫面。

記者瞭解到,其實早在去年11月下旬,當地老百姓就在仙居山半山腰發現一隻「黃毛大猴子」單獨出現,當時群眾還懷疑是不是打架後落單的猴王。此後,鎮、村持續關注此事,加大了巡山力度,希望能再次遇見這只猴子。直到此次,這只猴子才再次被遊客發現。「山裡出現猴子不稀奇,但稀奇的是金絲猴,這讓人感到很驚喜。」當地工作人員表示。

川金絲猴一般棲息在海拔1500米至3300米的高山密林中,此次在海拔1100米至1200米的仙居山區域發現了川金絲猴的身影,證明了當地生態環境的改善,使得川金絲猴的活動範圍逐漸向低海拔區域擴散。

「目前,仙居山可能有三至五隻川金絲猴存在。」工作人員表示,希望遊客發現川金絲猴時,一定要保持安全距離,避免接觸。

 
走進老北京 胡同裡尋寶
大陸中心/綜合報導/聯合報

領一份「尋寶地圖」,在胡同裡找隱藏劇情;逛藝術館,來場美學生活實驗…在北京東城區和西城區的胡同裡,小而美的空間頻現,豐富的活動吸引不少人打卡。

「我是奔琉璃廠來買紙墨的,沒想到撞上了隱藏驚喜。」書畫愛好者李萌展示著手裡的「京華文博尋寶地圖」介紹,「12個打卡點就藏在胡同裡,到店集齊印章,還可以換取禮品。」

李萌按圖索驥,從琉璃廠東街拐進姚江胡同。一處溫馨小院內,咖啡店、花店、藝術工作室等頗具人氣。「平日,小院就是街坊的休閒空間,常會有家長帶著孩子來店裡讀繪本。」咖啡店的一位工作人員說,雖然藏在胡同深處,但隨著打卡活動以及一些社交平臺的分享,年輕遊客最近多了起來。

天橋歷史文化街區擁有多條CityWalk(城市漫步)經典線路。最近,該區域的趙錐子胡同開街嘉年華啟幕,數十家小微空間亮相。

「您吶,裡邊兒請!」北京沙燕風箏形狀的路牌標語吸引遊客張女士打卡拍照。她驚喜地說:「京味兒一下子就有了,逛胡同逛出了時髦感。遊客方朔來北京工作十年有餘。他說:「胡同裡有趣的小空間挺多的,各類活動常常融入解謎遊戲、體驗任務等互動性強的玩法,讓遊覽不再是走馬觀花。通過沉浸式的體驗,我對北京的瞭解更深入,感情也更深了。」

 
專家:估陸銷歐電動車年增20%
記者陳湘瑾/綜合報導/聯合報

中歐在電動汽車反補貼爭端上取得重大進展,雙方已就「最低價格方案」達成協議。大陸專家指出,這項舉措初期有可能出現銷量短期波動,但隨後銷量將逐步回升,預計2026年至2028年,大陸電動車對歐盟出口將保持20%左右的年均增速。

大陸商務部12日宣布,歐方將發布相關指導文件,大陸電動車製造商可依此提交價格承諾申請,符合條件的企業將可用價格承諾替代反補貼關稅。中國機電商會形容,中歐在電動車反補貼案上實現「軟著陸」。

第一財經報導,大陸乘聯分會秘書長崔東樹表示,價格承諾機制落地初期,部分車企因調整產品定價與結構,可能出現銷量短期波動。但隨著車企適應新規則、本地化產能釋放及產品競爭力提升,中國電動車在歐盟市場的銷量將逐步回升。他預計,2026年至2028年,中國電動車對歐盟出口將保持20%左右的年均增速,成為全球電動車市場增長的重要引擎。

他認為,中歐以價格承諾替代高額關稅的磋商成果,是雙方務實共贏的重要突破。這一機制為中國電動車保留了歐盟市場核心准入通道,規避高額關稅衝擊,穩定市場准入基礎,穩定了行業預期。長期來看,中歐將從貿易層面的博弈轉向產業層面的深度協作。

此外,在電池回收、碳足跡管理等領域,雙方也將加強合作,共同推動歐盟汽車市場的電動化轉型。

據研究機構Dataforce數據顯示,2025年11月份,大陸品牌在歐洲電動車市場的市佔率達到破紀錄的12.8%。在快速增長的混合動力車領域,大陸品牌市佔率已超過13%,覆蓋歐盟、歐洲自由貿易聯盟國家及英國市場。

大陸乘聯分會的最新數據顯示,2025年1至11月大陸對歐盟出口的整車輛已經達到了百萬輛規模。在純電、插混和普通混合動力三類大陸整車出口市場中,歐盟都排在第一。2025年,上汽、比亞迪、奇瑞、零跑、小鵬等大陸車企均在加大歐洲市場的開拓力度。

 
去年PC市場 聯想年增14.6%居首
記者陳湘瑾/綜合報導/聯合報
市場研究機構Omdia最新研究顯示,2025年全年PC出貨量達到2.795億台,較2024年增長9.2%。其中,聯想2025年第四季度出貨量達到1,931萬台,按年增長14.4%,全年出貨量達7,100萬台,按年上漲14.6%,均居市場首位。

Omdia報告指出,2025年第四季,桌上型電腦、筆記型電腦及工作站的總出貨量達到7,500萬台,按年增長10.1%。其中,筆記型電腦(含行動工作站)在第四季度的出貨量達到5,860萬台,全年出貨量達到2.204億台,實現2025年按年8%的增長。桌上型電腦在第四季度的出貨量為1,620萬台,全年出貨量達到5,900萬台,按年增長14.4%。

儘管2025年整體PC市場表現良好,但從年中開始,儲存與記憶體供應趨緊,並伴隨價格上漲壓力。到去年12月,PC廠商已開始釋放漲價預期,而供應不足也已對今年出貨展望造成抑制。

Omdia首席分析師葉茂盛表示,從2025年第一季到第四季,主流PC記憶體與儲存成本上漲了40%至70%,導致成本壓力最終傳導至消費端。鑒於2026年供應仍然緊張,產業正提升高端產品的比重,同時精簡中低端配置以保護利潤率。

葉茂盛補充表示,2026年設備更換需求尚未完全消退,供應端壓力將更加突出,供應無法完全滿足需求。實際出貨表現將取決於廠商在記憶體和存儲上的採購能力與議價實力;除了規模之外,其在供應商體系中的履約記錄與信譽,將成能否在複雜周期中突圍的關鍵因素。

而在各品牌中,聯想繼續領跑PC市場,無論是與上一季相比還是全年表現均位居首位。惠普排名第二,2025年第四季出貨1,540萬台,在上一季度和去年同期相比均實現增長。

戴爾在第四季創下2025年單季度最佳表現,實現按年強勁增長26%,全年出貨量達到4,200萬台,比2024年增長7%,在該季度市佔率按年增長2%;蘋果保持第四名,並成為全年增速最快的廠商,全年出貨量達2,800萬台,按年增長16.4%;華碩在季度和全年排名位列第五,第四季出貨530 萬台,全年出貨2,000萬台。

 
瑞銀:陸股市場情緒未過熱 資產具吸引力
特派記者謝守真/上海13日電/經濟日報
瑞銀大中華研討會(GCC)昨(13)日在上海登場,瑞銀專家表示,在全球愈發重視分散投資的背景下,中國資產吸引力今年有望進一步提升,並成為國際資金多元配置的重要市場。同時,對2026年全年A股市場仍持樂觀態度,強調市場情緒尚未過熱。

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明指出,中國資產在新一輪科技革命與產業變革帶動下持續獲得重估。瑞銀觀察到多家大型國際投資機構對中國的持倉比重升至2023年來新高,部分主動型海外基金亦積極加碼中國資產,配置型投資者持續優化中國資產在全球投資組合中的權重。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪則表示,瑞銀目前超配中國股票市場。儘管房地產與消費仍承壓,但股市表現更多由創新相關板塊帶動,市場結構優化在一定程度上減弱宏觀壓力影響。至於資金面,王宗豪預期,上半年投資機會相對集中,外資將持續加碼中國股市,第一季資金偏好風險資產,中國機構與散戶持續投入。

針對上市企業獲利展望,瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊說,A股獲利已由負轉正,市場對2025年與2026年的獲利預期自去年11月起上調,分析師對企業基本面看法改善。儘管A股本益比回升至歷史均值上方,但股權風險溢價仍高於歷史平均,市場情緒尚未過熱。

 
陸記憶體大廠 兆易創新港股上市首日飆漲
記者林宸誼/綜合報導/經濟日報
大陸記憶體大廠兆易創新昨(13)日在香港掛牌上市,完成「A+H」雙資本平台建構。上市首日股價一度飆漲54%,截至收盤漲幅回落至37.5%,報港幣222.8元。

彭博分析認為,兆易創新在香港首次亮相之際,正值記憶體價格因供應短缺而上漲,該公司加入大陸科技企業上市浪潮,以與美光科技等巨頭展開競爭。

兆易創新每股發行價為港幣162元,融資港幣46.8億元(約新台幣192億元),是近來在香港上市的第二家半導體公司。豪威集團則於12日率先掛牌,成為港股「影像感測器第一股」。

兆易創新市場地位突出。根據諮詢公司弗若斯特沙利文(Frost & Sulliva)報告,兆易創新是全球唯一在編碼型快閃記憶體(NOR Flash)、單層單元快閃記憶體(SLC NAND Flash)、利基型DRAM和微控制器(MCU)四大領域均躋身全球前十的晶片設計公司。

其中NOR Flash、SLC NAND Flash和MCU三項位列大陸第一,利基型DRAM和指紋感應器晶片則位居大陸第二。

兆易創新的業績充分顯現記憶體產業的周期特性。2022年淨利達人民幣20.5億元,2023年受產業低谷影響驟降至人民幣1.6億元,2024年迅速回升至人民幣11億元,2025年上半年淨利人民幣5.8億元。

 
DeepSeek下一代AI模型來了 旗艦版V4傳2月亮相
記者陳政錄、黃雅慧/綜合報導/經濟日報

大陸AI新創公司深度求索 (DeepSeek)近年爆紅,近期傳出可能於2月發布新一代旗艦AI模型DeepSeek V4之際,該公司在12日深夜發表新論文,聚焦大模型的條件記憶模組,即透過分工優化算力,來提升新模型效率,讓它又快又聰明,被業內認為是對V4模型技術架構的預告。

DeepSeek這次發表新論文是與北京大學合作完成,作者列有DeepSeek創始人梁文鋒的署名,名稱為「基於條件查找的條件記憶:大型語言模型稀疏性的新維度」。

綜合第一財經、科創板日報等報導,論文出發點來自大模型通常包含兩種性質不同的任務,一種是需要深度動態計算的組合推理,另一種則是檢索靜態知識,而現有架構處理推理和固定知識的方法,效率較低且浪費算力。

有觀點分析,現時主流大模型,比如GPT、DeepSeek-V3等,本質上都是「Transformer架構」,該架構缺乏原生記憶能力,導致每次指令都得重新運算,而Deepseek提出的記憶模組,像給AI裝上外掛記憶硬碟,能把常見短語、固定搭配、實體名稱提前存成「記憶條目」,讓在同等算力下,AI展現更聰明的運用。

自2024年底發布V3模型後,DeepSeek的下一代旗艦模型一直未出,科技媒體The Information近期引述消息人士報導,DeepSeek計劃於農曆新年前後推出新一代旗艦AI模型V4,內部測試顯示,DeepSeek V4在AI編程表現上有望超越OpenAI的GPT系列及Anthropic的Claude。

 
Z世代想建立信用 但選項有限
Z世代通常處於20出頭到20多歲後期,正是建立信用的黃金時期。但疫情期間的消費行為、學生貸款違約以及通膨,使許多年輕美國人容易陷入長期的財務壓力。因此,Z世代借款人的信用評分在今年所有年齡層中下跌幅度最大。根據首份FICO信用分數洞察報告,他們的平均 FICO分數降至676,遠低於全美平均的715分。

高通的 6G 技術藍圖:AI 動態調整最佳通訊環境
高通(美國)於 2024 年 9 月 12 日在官方部落格提出「6G Foundry」系列的最新構想,強調「自適應 AI(人工智慧)」將成為第六代行動通訊系統的核心要素。透過 AI 即時調整網路,未來的 6G 將能依照使用者、應用程式與裝置需求,動態提供最佳連線體驗。這項藍圖揭示了通訊技術正邁向智慧化、自主化的新階段。
 
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